传媒行业深度报告-2023中期策略-传媒如何走向智媒？-华鑫证券_28页_1mb

2023中期传媒行业策略报告总结

行业表现
2023年上半年传媒行业受AI应用推动，市场表现活跃。传媒板块PE（2023年预测值）达42倍，高于2023年二季度其他行业的平均水平。细分板块中，出版及游戏板块涨幅显著，分别达63%；有线广电涨幅较低。2023年Q3-Q4传媒互联网板块总归母利润有望扭亏，主要受益于疫情后经济修复及亚运会等事件拉动。

AI赋能传媒应用

1. AI+数字营销：

   • AI降本增效成为行业共识，蓝色光标等企业通过AI技术实现成本优化，2023年上半年股价涨幅达117%。
   • 展望下半年，行业垂类模型应用将成为竞争关键，重点企业如蓝色光标、浙文互联正布局全球化行业模型，涉及海外受众洞察、多语言创作等方向。

2. AI+内容生产：

   • 影视、游戏、出版等领域均显现AI应用潜力。影视板块利润波动较大，2023年下半年关注暑期档（如《封神榜》《热烈》等）、国庆档及贺岁档票房表现。
   • 游戏行业进入强供给阶段，新势力企业（如米哈游、叠纸）推动内容质量提升，AI辅助工具或改善行业效率。
   • 出版领域通过AI校对、内容生成等技术提升商业化效率，但需关注版号政策对新内容供给的约束。

3. AI+虚实融合：

   • 数字展览展示企业（如风语筑、锋尚文化）受益于虚实融合技术应用，2023年下半年可能进一步受益于AIGC技术落地。
   • 元宇宙场景拓展加速，AI数字商业市场规模预计2025年达6188亿元（年均增速386%），渗透率持续提升。

下半年机会方向

1. 政策与技术双轮驱动：

   • 2023年传媒行业迎来情绪与业绩修复，基数效应下利润有望持续改善。
   • AIGC技术推动生成式AI商业化，2023年底及2024年降本增效红利凸显。

2. 亚运会相关产业：

   • 杭州亚运会（2023年9月举办）带动电竞、体育元宇宙、数字藏品及球星卡等新消费场景增长。
   • 亚运会数字火炬、吉祥物等衍生品或成为数字营销新增长点，相关企业如浙文互联、风语筑等将受益。

3. AI行业模型应用：

   • 大模型数量增长趋缓，行业垂类模型（如影视、游戏、出版）成为竞争核心。
   • 数字人、虚拟空间等AI应用打开商业边界，2023年市场规模达534亿元，预计2030年达3095亿元。

投资策略

• 重点推荐企业：

  • 蓝色光标：与微软合作打造全球化行业模型，聚焦AI内容生成与海外营销。
  • 风语筑：布局元宇宙基建，推出AIGC工具，强化3D内容生产能力。
  • 浙文互联：作为亚运会官方供应商，受益于体育元宇宙及数字营销需求。
  • 芒果超媒、华策影视：融合AI技术提升内容生产效率，关注影视IP及新媒体布局。
  • 吉比特、遥望科技：依靠精品内容及数字技术优化产品供给与营销模式。

• 其他关注领域：

  • 游戏行业：新势力企业（如米哈游）推动内容质量提升，关注《崩坏：星穹铁道》等产品表现。
  • 元宇宙与AIGC：2025年生成式AI市场规模或达2070亿元，虚实融合场景（如文旅、直播电商）潜力巨大。
  • 体育赛道：亚运会及“十四五”体育强国战略下，体育周边、数字营销及虚拟体育产品值得关注。

风险提示

• 产业政策变化风险（如版号管理、数据合规要求）
• 行业竞争加剧导致盈利能力承压
• 影视作品及赛事项目进度不及预期
• 新业务商业化落地不及预期
• 宏观经济波动对传媒消费相关行业的影响

核心结论
传媒行业正从AI大模型应用转向行业垂类模型落地，叠加亚运会、元宇宙等新场景，2023年下半年将呈现利润修复与新增量并行的态势。重点布局具备技术储备与行业协同能力的企业，关注AI在内容生产、虚实融合、数字营销等领域的渗透与商业化进展。整体维持“推荐”评级，重点关注数字人、生成式AI、体育元宇宙及优质内容供给能力。