20221128-华联期货-铁矿石周报_宏观利好政策频出_铁矿基本面配合力度有限_14页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2022年11月28日铁矿石市场的主要情况，包括发运、需求、库存、利润及市场逻辑等方面，并结合宏观政策与地产数据进行基本面分析，最后提出操作建议与风险提示。

主要观点

1. 发运情况

• 澳洲19港铁矿发运量为2667.3万吨，环比增加308.6万吨（+13%）。
• 十月份矿山季末冲量结束，南非罢工影响减弱，澳洲发运整体趋稳，与往年同期水平基本持平。
• 四大矿山中，Vale和力拓发运量涨幅较大（分别+24%、+25%），BHP和FMG虽有小幅下降，但均不低于去年同期水平。

2. 需求情况

• 国内钢厂利润收缩，超半数钢厂亏损运行，高炉检修数量增加，四季度扩产预期不强。
• 钢厂采购节奏放缓，45港疏港量283.84万吨（-3%），港口日均成交量88.48万吨（-10.3%）。
• 钢厂日均铁水产量222.56万吨，环比下降2.29万吨（-1%），247家钢厂高炉开工率77.03%（+0.68%）。
• 未来四季度末尾需求仍不乐观，叠加钢厂亏损，仍有持续减产预期，铁水仍有下降空间。

3. 库存情况

• Mysteel全国45港港口库存13484.64万吨，周环比增加165.6万吨。
• 澳矿港口库存6081.05万吨（+0.92%），巴西矿4844万吨（+2.3%）。
• 247家钢厂进口矿库存9097.97万吨（+0.34%）。
• 本月疏港量小幅下降，但前期澳巴季末发运高位陆续到港，港口库存出现累库现象。
• 钢厂采取低原料库存生产模式，库存已降至近几年的绝对低位，冬储问题或将引发补库需求，届时盘面可能波动明显。

4. 市场逻辑

• 淡季预期逐步兑现，黑色盘面经历前几周大幅回调。
• 宏观利好预期基本兑现，预计黑色回归产业逻辑，短期呈现震荡偏弱走势。

操作建议

• 单边操作：建议多单减仓持有。
• 套利操作：无。

关键风险因素

• 疫情防控政策变化
• 房地产政策效果
• 美元汇率波动

市场行情回顾

• 铁矿石主力合约价格本周呈现宽幅震荡走势，主要波动区间为715-745元/吨。
• 周初市场情绪低迷，铁水连续六周下降，叠加疫情趋严，港口成交与钢材产量均受压制。
• 年关临近，“冬储”话题升温，钢厂仍需维持日常生产与未来预期，补库或将引发盘面波动。

宏观与地产数据

• 房地产：整体低迷，新开工与施工面积逐月下降，商品房销售面积同样下滑。尽管有“金融16条”等利好政策，但政策传导尚需时间，需关注后续施工与销售数据。
• 基建：表现相对较好，政府债券发行加快，铁路与公路建设进展明显，但基建用钢量远低于地产，对铁矿需求提振有限。

基本面分析

1. 现货市场

• 铁矿石期货高位震荡，现货配合力度有限。
• 本周五PB粉价格735元/湿吨（-11），超特粉608元/湿吨（-13），金步巴粉684元/湿吨（-16），卡拉加斯粉826元/湿吨（-13）。
• 高品位与低品位矿价均有下跌，市场整体偏弱。

2. 供应端

• 澳洲14港发运量1729.5万吨（+5%），巴西14港发运量687.2万吨（+20%）。
• 四大矿山发运量均有小幅增长，Vale和力拓增幅显著，BHP和FMG虽有下降，但优于去年同期。

3. 需求端

• 钢厂铁水产量回落，采购节奏放缓，高炉开工率略有上升。
• 未来四季度需求不容乐观，钢厂亏损与检修增加或持续影响铁水产量。

4. 库存

• 港口库存持续累库，钢厂库存处于低位，冬储补库预期增强，需密切关注。

5. 利润情况

• 焦炭首轮提涨基本落地，高炉利润降至近年最低水平。
• PB粉和超特粉进口利润均出现下滑，市场情绪偏弱。

数据来源

• Mysteel、Wind、华联研究所
• 国家统计局、华联期货有限公司

免责声明

• 本报告为研究员孙伟涛独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及数据来源在发布时被认为可靠，但不保证其准确性、可靠性、时效性与完整性。
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