20221128-华联期货-双焦周报_疫情扰动交通不畅_宏观利好再度支撑双焦走势_7页_696kb

双焦周报总结

核心内容

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了近期焦煤与焦炭市场走势。报告指出，尽管受到疫情扰动和交通不畅的影响，但宏观利好持续支撑双焦价格，整体市场维持震荡格局。

主要观点

供应端

• 焦煤：蒙煤通关改善带动供应量增加，山西受疫情影响，运输受限，但整体供应仍保持高位趋稳。
• 焦炭：首轮提涨落地，但焦炭产量小幅回升但仍处于低位，仅为59.89万吨（+0.07万吨）。

需求端

• 钢厂利润：国内钢厂利润几近年内最低，高炉利润为-135.2元/吨（-45.74元）。
• 高炉检修：检修数量增加，四季度扩产预期较弱。
• 需求表现：钢厂螺纹产量及表需小幅下降，铁水产量回落至222.56万吨（-2.29万吨），短期内焦炭需求难以显著提升。

库存情况

• 焦煤库存：钢厂及贸易商库存略有回升，但整体仍维持低库存策略。
• 焦炭库存：焦炭库存弱稳运行，短期内无明显上升预期。

市场逻辑

• 基本面仍呈现供稍强于需的格局，但宏观利好不断，对盘面形成支撑。
• 焦煤因疫情运输影响，价格略强于焦炭。
• 预计近期双焦维持震荡走势。

操作建议

• 单边操作：焦煤多单可继续持有，焦炭多单建议及时获利了结。
• 套利操作：暂无套利建议。

关注重点及风险因素

• 疫情：对运输及生产造成持续影响。
• 地产政策：可能影响钢材需求及产业链整体预期。
• 美元走势：宏观资金流动对大宗商品价格有重要影响。

市场行情回顾

本周双焦主力合约呈现宽幅震荡走势，市场情绪在周初较为低迷，受铁水连续六周下降及疫情趋严影响。但随着“冬储”预期的升温，钢厂仍需维持原料库存以应对未来的生产需求和市场预期，因此盘面表现出较强的抗跌性。

基本面分析

现货价格

• 需求小幅回升，现货价格上涨，具体价格指数如低硫主焦煤、中硫主焦煤、沙河驿自提价、蒙5仓单价、吕梁准一出厂价、日照港准一出库价等均有所上涨。

供应情况

• 洗煤厂产能利用率：11月25日为73.04%，较11月18日提升1.22%，年同比增加4.21%。
• 洗煤厂产量：11月25日为59.84万吨，周环比微增0.47%，年同比增加2.91%。
• 焦企开工率：230家独立焦企开工率为67.64%，较前一周略有下降；全样本焦企产量为59.89万吨，周环比微增0.12%，年同比增加4.61%。
• 钢厂焦化开工率：247家钢厂焦化开工率为85.28%，较前一周微增0.12%。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭产量为46.68万吨，周环比微增0.13%，年同比增加2.68%。
• 高炉铁水产量：降至222.56万吨，周环比下降1.02%，年同比增加10.19%。

库存情况

• 港口炼焦煤库存：维持稳定，无明显上升。
• 矿山炼焦煤库存：同样弱稳。
• 独立焦企炼焦煤库存：略有回升。
• 钢厂炼焦煤库存：维持低库存模式。
• 焦炭库存：独立焦企及钢厂焦炭库存均维持弱稳态势。

数据来源

• Mysteel
• Wind
• 华联研究所

免责声明

本报告仅为研究员孙伟涛的独立分析，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者须独立承担投资风险，华联期货有限公司不对因使用本报告而造成的损失承担责任。