20250506-江海证券-金融工程定期报告_转债估值持续修复_可关注右侧布局机会_12页_1mb

金融工程定期报告总结（2025年5月6日）

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部发布，主要分析了2025年4月28日至4月30日可转债市场的表现、个券行情及条款动态。报告指出，近期可转债市场整体表现较为疲软，但部分个券仍表现出较强的上涨动力，同时市场防御性特征明显。

主要观点

1. 市场整体表现

• 指数走势：上证转债指数周跌幅为 $-0.16%$，深证转债指数周涨幅为 $0.10%$，中证转债指数周跌幅为 $-0.07%$。
• 权益市场对比：上证指数周跌幅为 $-0.49%$，中证全指周跌幅为 $-0.02%$，可转债市场整体表现弱于权益市场。
• 成交量与成交额：可转债市场成交量与成交额分别环比下降 $36.38%$ 和 $35.30%$，正股成交量与成交额也分别下降 $38.74%$ 和 $38.57%$。报告指出，因节假日影响，数据存在失真。

2. 可转债个券表现

• 涨幅前五：伟测转债（+27.61%）、汇车退债（+19.88%）、亿田转债（+17.49%）、宏昌转债（+11.02%）、冠盛转债（+10.98%）。
• 跌幅前五：普利转退（-20.46%）、飞凯转债（-8.80%）、京源转债（-6.60%）、动力定02（-6.53%）、华翔转债（-6.48%）。
• 行业分布：涨幅前五个券主要来自电子、家用电器、汽车等行业；跌幅前五则多涉及医药生物、环保、电力设备等。

3. 估值分析

• 价格分布：可转债价格小于100的有12只（2.53%），100-110的有60只（12.66%），110-120的有180只（37.97%），120-130的有129只（27.22%），130-140的有41只（8.65%），大于140的有52只（10.97%）。
• 转股溢价率：转股溢价率中位数为 $34.73%$，算术平均数为 $52.15%$，周环比分别下降 $0.29%$ 和 $2.11%$，显示市场整体估值有所修复。

关键信息

市场表现

• 可转债市场整体呈下跌趋势，但深证转债小幅上涨。
• 市场成交活跃度因节假日影响出现波动，需谨慎分析。

个券表现

• 部分个券涨幅显著，如伟测转债和汇车退债，表明市场存在结构性机会。
• 普利转退等个券跌幅较大，可能与正股表现及市场情绪有关。

估值分析

• 转股溢价率中位数下降，显示市场对转债的估值趋于理性。
• 价格区间分布表明中等价位的转债占比较高，市场偏好有所变化。

条款跟踪

• 本周有229只可转债触发下修条款，显示市场对部分转债的估值压力较大。
• 有2只可转债可能触发有条件赎回条款，分别为雪榕转债（11/30）和强联转债（10/30）。

风险提示

• 报告可能存在数据缺失、错误或模型处理问题。
• 报告不构成对市场指数、行业或个券的预测或推荐。
• 投资者应结合自身判断，谨慎使用报告内容。

图表目录摘要

• 图1：转债指数近一年走势对比
• 图2：中证转债与权益市场指数近一年走势对比
• 图3：转债与正股区间成交对比（周度）
• 图4：转债市场发行规模与每日存续个券数量
• 图5：转债市场剩余规模和每日成交额
• 图6：转债市场转股溢价率中位数走势（%）
• 图7：不同信用评级转债近一年累计涨跌幅
• 图8：不同价格转债指数近一年累计涨跌幅
• 图9：不同规模转债指数近一年累计涨跌幅
• 图10：不同策略转债指数近一年累计涨跌幅
• 图11：涨幅前5个券与正股涨跌幅对比
• 图12：跌幅前5个券与正股涨跌幅对比
• 图13：不同价格个券数量构成
• 图14：不同价格个券转股溢价率走势（%）
• 图15：不同价格个券转股溢价率中位数变动（%）

表格目录摘要

• 表1：近一周可转债个券涨幅TOP 5
• 表2：近一周可转债个券跌幅TOP 5

投资建议说明

• 投资建议基于6个月内相对基准指数的市场表现。
• 股票评级分为买入、增持、持有、减持。
• 行业评级分为增持、中性、减持。

其他重要信息

• 分析师：刘晓杰（江海证券研究发展部），具有证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 版权说明：本报告版权归属江海证券有限公司，未经许可不得翻版、复制或引用。

以上为本报告的核心内容与关键信息总结，便于投资者快速了解可转债市场动态与投资机会。