20250528-江海证券-金融工程定期报告_转债随正股缩量调整_表现优于权益_12页_1mb

报告摘要

本报告为江海证券研究发展部于2025年5月28日发布的可转债市场分析报告，主要围绕近期可转债市场表现、个券行情、估值分析及条款跟踪展开。报告由分析师梁俊炜撰写，朱威为联系人。

指数走势：
近一周（2025-05-19至2025-05-23），上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为0.02%、-0.35%、-0.11%。
权益市场中，上证指数周跌幅为-0.57%，中证全指周跌幅为-0.70%。
中证转债指数相较中证全指指数，周绝对收益为0.59%，表现优于权益市场。
成交量与成交额：
转债市场成交量与成交额分别为170,065.57万张与27,501,137.29万元，周环比分别下降12.70%和13.41%。
对应正股成交量与成交额分别为3,168,837.94万股与42,207,430.63万元，周环比分别下降13.17%和16.20%。
整体市场活跃度较上周有所回落。
存续规模与溢价率：
截至2025-05-23，可转债存续个券数为476只，发行规模约为7729.88亿元，剩余规模约为6554.92亿元。
转股溢价率中位数约为30.15%，算术平均数约为49.06%，周环比分别下降2.43%和上升2.24%。
转股溢价率中位数窄幅震荡。

涨幅前五：
阳谷转债（+20.87%）、精装转债（+17.79%）、雪榕转债（+17.69%）、利民转债（+10.58%）、汇车退债（+9.97%）。
跌幅前五：
红墙转债（-16.38%）、奥飞转债（-11.43%）、福新转债（-8.86%）、京源转债（-8.37%）、欧通转债（-8.23%）。
行业分布：
涨幅前五中，阳谷转债、精装转债、利民转债、雪榕转债均来自基础化工和建筑装饰行业，而汇车退债属于汽车行业。
跌幅前五中，红墙转债、福新转债、京源转债、欧通转债分别来自基础化工、通信、环保、电力设备行业。
成交额与溢价率关系：
转债与正股涨跌幅基本一致，但部分转债表现优于正股，如阳谷转债涨幅高于其正股32.05%。
转债成交额与正股涨跌幅相关性较强，部分个券因正股下跌而跌幅较大。

下修条款触发：
截至2025-05-23，触发下修条款的可转债个券数量为213只。
有条件赎回条款：
本周可能触发有条件赎回条款的个券共4只，分别为法兰转债（14/30）、红墙转债（11/30）、严牌转债（10/30）、大禹转债（10/30）。

价格区间分布：
可转债价格小于100的个券有9只（1.91%），100-110的有42只（8.90%），110-120的有180只（38.14%），120-130的有131只（27.75%），130-140的有52只（11.02%），大于140的有58只（12.29%）。
转股溢价率走势：
不同价格区间的转股溢价率中位数分别为82.06%、74.48%、51.12%、24.10%、10.99%、6.37%，周环比变动分别为4.63%、-9.59%、3.88%、8.85%、5.22%、33.02%。