20260608-民银国际-海外宏观周报（2026年第23期）_就业意外强劲_美联储加息预期再度提前_20页_863kb

2026年6月8日就业与市场分析总结

核心内容

2026年6月5日，美国发布非农就业数据，新增就业人数远超预期，引发市场对美联储加息的预期升温。这一数据促使全球市场出现震荡，股市下跌，债券收益率上升，商品价格下跌，美元指数走强。分析指出，当前美国就业市场表现强劲，主要受临时性因素和短期经济周期性回暖影响，但不构成长期趋势。同时，欧洲一季度GDP下修至收缩，日本工资增长持续，生育率创历史新低，经合组织下调全球经济增速。

主要观点

• 美国就业市场强劲：新增非农就业数据超预期，职位空缺数大幅上升，劳动力市场供需缺口转为正值，显示需求增加。
• 加息预期升温：市场主流观点转向预计年内将有一次加息，尽管美联储加息门槛较高，但就业市场趋势性变化接近加息条件。
• 世界杯影响有限：世界杯对美国整体就业提升作用不显著，主要体现在主办城市，但对全国就业增长贡献有限。
• 薪资增速放缓：整体时薪同比涨幅下降，但环比上升，部分行业如公用事业和信息业薪资增长显著。
• 经济周期性回暖：美伊战争后国防相关制造业订单增加，AI投资持续，推动经济回暖。
• 欧洲经济疲软：一季度GDP下修至收缩，出口表现拖累，但居民消费和政府支出有所支撑。
• 日本经济改善：工资增长扩大，景气指数回升，但生育率持续走低，显示长期人口问题。

关键信息

美国关键数据

• 新增非农就业：5月新增17.2万人，远超预期8.5万人，前两月就业数据亦上修。
• 职位空缺数：4月为761.8万人，高于预期，职位空缺率升至4.6%。
• 失业率：U3失业率降至4.30%，U2失业率降至1.99%，但永久性失业人数略有增加。
• 薪资增速：平均时薪同比上涨3.4%，环比上涨0.32%。
• 制造业订单：全部制造业新订单季调环比增长4.8%，同比上涨11.7%。
• 新屋销售与建造：新屋销量下降，但售价上涨，建造支出环比增长。

欧洲关键数据

• GDP表现：欧元区一季度GDP季调环比终值为-0.2%，同比为+0.3%。
• 支出构成：居民消费和政府支出贡献正增长，净出口为负，存货为负。
• CPI走势：CPI继续回升，显示通胀压力依然存在。

日本关键数据

• 工资增长：工资增幅继续扩大，景气指数回升。
• 生育率：创历史新低，显示长期人口结构问题。

其他地区

• 经合组织：下调全球经济增速预期，反映全球经济前景不明朗。

市场走势

交易模式

• 5月25日：不确定
• 5月26日：宽松交易
• 5月27日：降温交易
• 5月28日：不确定
• 5月29日：宽松交易
• 6月1日：通胀交易
• 6月2日：不确定
• 6月3日：紧缩交易
• 6月4日：降温交易
• 6月5日：紧缩交易

本周关注

• 欧央行议息会议：将讨论是否加息及经济形势。
• 美国通胀数据：将影响市场对美联储政策的预期。

交易模式判定规则

结论

当前美国就业市场表现强劲，主要由临时性因素和短期经济周期性回暖推动，但并未构成长期趋势。市场对美联储加息预期升温，预计年内有一次加息。欧洲经济表现疲软，GDP下修至收缩，而日本经济有所改善，但面临长期人口问题。全球市场走势受就业数据和加息预期影响，股市下跌，债市和商品市场出现不同反应。未来需关注欧央行议息会议及美国通胀数据，以进一步判断市场走向。