20260608-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国非农就业数据大超预期致贵金属价格再度承压_18页_1mb

报告摘要

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（6月1日-6月5日），有色金属行业整体表现不佳，下跌1.65%，在全部一级行业中排名中等。其中，金属新材料和小金属板块表现较好，分别上涨6.26%和2.84%；而贵金属、工业金属和能源金属板块则分别下跌2.64%、3.02%和5.53%。上证综指本周下跌1.00%，有色金属板块跑输大盘0.64个百分点。

主要观点

1. 美国非农数据超预期，推高加息预期，压制贵金属价格

美国5月新增非农就业人数达17.2万，远超市场预期的8.8万，失业率维持在4.3%，时薪同比增长3.4%。这些数据表明美国劳动力市场依然强劲，进一步推高市场对年内加息的预期，导致贵金属价格承压。US2Y（2年期美债收益率）本周上涨3.69%至4.162%，为2025年2月以来的高点。

尽管当前金价回调至低位，但中国央行5月增持黄金9.95吨，为16个月以来新高，为金价提供底部支撑。若后续美伊冲突和世界杯经济带来的因素有所缓解，金价有望重回上行轨道。

2. 工业金属价格承压，但部分品种维持震荡

铜：伦铜和沪铜价格涨跌不一，伦铜下跌0.69%，沪铜微涨0.14%。供给端，进口铜矿TC跌至-108元/吨，冶炼利润承压。需求端，地产、家电需求疲软，电网和新能源需求稳定。库存方面，LME和SHFE库存走低，Comex库存小幅上升。短期铜价受加息预期压制，中期需关注FOMC会议及地缘政治变化。
铝：LME铝下跌1.92%，SHFE铝微涨0.12%。供应端，内蒙古和新疆个别企业产能释放，整体开工产能增加。需求端，铝板带箔产能利用率持平，铝棒企业利用率下降，电解铝理论需求环比下行。库存维持去库节奏，但美元走强压制铝价。短期铝价承压，中期预计维持震荡偏强走势。
锌：伦锌和沪锌价格均环比下跌，库存升降不一，市场情绪偏弱。
锡：锡价受AI板块回调影响，跟随下行。库存上升，市场对锡作为“AI金属”的需求逻辑有所动摇。