20250929-东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报_美国库存充足_欧洲储库推进_国内需求缓慢修复_各地气价均较为平稳_13页_934kb

价格跟踪与供需分析
美国天然气库存充足，价格周环比微跌0.1%；欧洲储库推进，TTF气价周环比上涨1.2%；国内需求缓慢修复，气价总体平稳。美国天然气总供应量周环比下降0.1%至1117亿立方英尺/日，总需求增加2.7%。欧洲天然气库存达935TWh，仍低于往年同期水平。国内天然气表观消费量同比增长0.8%，主要由于2024年冬季气温偏暖影响采暖需求。

顺价进展
全国65%的地级及以上城市已完成居民燃气价格顺价调整，提价幅度统一为0.21元/方。龙头城燃公司价差仍有10%的修复空间，顺价政策继续落地。近期国家发改委发布政策放宽省内天然气管道运输价格机制，有助于理顺价格机制，促进行业高质量发展。

投资建议及风险提示
继续看好燃气行业，核心逻辑包括供给宽松、成本下行，顺价政策推进，需求稳步增长。重点推荐具备海外资源和气源能力的企业，如新奥能源、华润燃气、九丰能源等。风险包括经济增速不及预期、极端天气影响供应、国际局势变化及管道运输成本波动。顺价政策推进可能导致部分企业业绩不及预期，需关注市场化改革对行业利润的影响。