> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 富佳股份 (603219.SH) 总结 ## 核心内容概述 富佳股份于2026年发布了一季度财报，显示公司短期内盈利水平承压，但现金流状况良好。尽管营业收入同比小幅下降，公司仍保持了较强的回款能力和流动性，为未来业务发展提供了支撑。分析师对富佳股份维持“增持”评级，并对其未来三年的盈利表现给出了积极预期。 ## 2026年一季度财务表现 - **营业收入**：2026年第一季度实现营业收入6.5亿元，同比-4.2%。 - **归母净利润**：2026年第一季度实现归母净利润0.01亿元，同比-98.0%。 - **扣非归母净利润**：-0.005亿元，同比-100.9%。 - **毛利率**：9.3%，同比下降5.8个百分点。 - **净利率**：-0.1%，同比下降8.3个百分点。 - **现金流**：经营活动产生的现金流量净额达2.08亿元，同比增长63.46%，显示公司销售回款效率提升，现金流健康度优于利润表表现。 - **货币资金**：2026年第一季度期末货币资金达6.42亿元，流动性充足。 ## 行业与市场表现 - **吸尘器出口增长**：2026年前三个月中国吸尘器出口销额同比增长50.6%，显示出行业增长潜力。 - **股价走势**：2026年4月28日收盘价为17.33元，总市值为97.29亿元，总股本为5.61亿股，自由流通股占比100%。 - **分析师评级**：维持“增持”评级，认为公司未来盈利有望逐步恢复。 ## 盈利预测与未来展望 | 年度 | 营业收入 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | 同比增长率 (%) | |------|----------------|-------------------|----------------| | 2026E | 37.20 | 1.57 | +46.3% | | 2027E | 43.10 | 2.08 | +32.5% | | 2028E | 49.51 | 2.73 | +31.4% | 分析师预计公司未来三年将实现稳步增长，归母净利润持续上升，盈利水平有望逐步恢复。 ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 (%) | 15.9 | 14.1 | 13.8 | 14.4 | 15.1 | | 净利率 (%) | 6.7 | 3.3 | 4.2 | 4.8 | 5.5 | | ROE (%) | 11.4 | 6.7 | 9.0 | 10.9 | 12.9 | | P/E 倍数 | 53.7 | 90.9 | 62.1 | 46.9 | 35.7 | | P/B 倍数 | 6.1 | 6.0 | 5.6 | 5.1 | 4.6 | | EV/EBITDA 倍数 | 32.7 | 40.5 | 33.7 | 27.0 | 21.6 | 从财务比率来看，公司估值逐渐下降，盈利能力逐步改善，资产回报率（ROE）和净资产收益率（ROIC）持续上升，显示公司具备良好的成长性和盈利能力。 ## 风险提示 - **市场风险**：市场竞争激烈，产品销售可能不及预期。 - **经营风险**：原材料价格上涨及产品售价下调对毛利率产生负面影响。 - **汇率波动**：汇率波动加剧，导致财务费用率上升，影响公司利润。 - **其他风险**：公司未来业务拓展及产品创新可能面临不确定性。 ## 投资建议 分析师认为，尽管2026年第一季度公司盈利承压，但其现金流健康，未来盈利有望逐步恢复。预计2026-2028年公司归母净利润将稳步增长，建议投资者关注公司未来发展趋势，维持“增持”评级。 ## 分析师信息 - **徐程颖** 执业证书编号：S0680521080001 邮箱：xuchengying@gszq.com - **鲍秋宇** 执业证书编号：S0680524080003 邮箱：baoqiuyu@gszq.com ## 估值与市场表现 - **2026年一季度P/E**：62.1倍 - **2026年一季度P/B**：5.6倍 - **2026年一季度EV/EBITDA**：33.7倍 估值指标显示，公司当前估值处于合理区间，未来增长潜力较大。 ## 财务报表摘要 ### 资产负债表 (百万元) | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 资产总计 | 2905 | 3221 | 3434 | 3807 | 4243 | | 流动资产 | 1811 | 2030 | 2165 | 2480 | 2866 | | 非流动资产 | 1094 | 1191 | 1270 | 1327 | 1377 | | 负债合计 | 1289 | 1596 | 1684 | 1892 | 2113 | | 流动负债 | 1255 | 1542 | 1632 | 1839 | 2060 | | 非流动负债 | 34 | 54 | 53 | 53 | 53 | | 归属母公司股东权益 | 1594 | 1610 | 1733 | 1896 | 2108 | ### 现金流量表 (百万元) | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 357 | 74 | 172 | 262 | 329 | | 投资活动现金流 | -354 | -182 | -160 | -145 | -145 | | 筹资活动现金流 | -135 | 0 | -38 | -54 | -71 | | 现金净增加额 | -100 | -110 | -35 | 62 | 113 | 公司现金流管理能力较强，经营活动现金流持续增长，投资和筹资活动现金流相对稳定。 ## 总结 富佳股份在2026年一季度面临盈利压力，但现金流健康，具备一定的抗风险能力。公司出口业务表现强劲，未来盈利预测乐观，分析师维持“增持”评级。尽管存在市场竞争、原材料价格和汇率波动等风险，但公司仍有望通过优化成本结构和提升产品附加值实现盈利恢复。