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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年10月15日

一、核心内容概述

本周沪锌期货市场表现强势，主力合约2111在宏观氛围偏空背景下仍录得显著上涨，周四封涨停，周五触及2018年2月28日以来的新高。整体来看，锌价上涨主要受到供应端减产及能源危机的推动，而需求端表现则相对平淡。

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 我国9月新能源乘用车批发环比增长14.7%，同比增长184.4%。
• Nyrstar宣布因电力成本飙升，欧洲三个锌冶炼厂将减产50%，影响全球锌市约2.5%的供给。
• 中国9月PPI同比上涨10.7%，CPI同比上涨0.7%。
• 美国9月PPI同比上涨8.6%，连续10个月上行。
• 按美元计，中国9月出口同比增长28.1%，进口增长17.6%。

利空因素：

• 美国9月非农就业数据不及预期，创1月以来最小增幅。
• 国家储备局第四次抛储锌锭。
• ILZSG预测今年和明年全球精炼锌供应可能过剩，需求增长2.3%，而锌矿产量预计增长4.2%。
• IMF下调全球经济增长预期，对滞胀发出最严厉警告。
• 美联储会议纪要显示Taper路线图最快11月启动，明年中结束。

3. 周度观点策略

• 价格走势：沪锌主力2111合约本周强势上涨，受供应端减产及能源危机影响。
• 宏观环境：美联储缩表预期和IMF经济预警对市场形成偏空压力，但能源危机缓解了部分宏观压制。
• 操作建议：建议多头获利减仓，暂时观望。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：走势未明确。
• 沪锌空头持仓：走强。
• 沪锌多头持仓：走弱。
• 沪锌主力与次主力价差：保持0元/吨不变。
• 沪锌近月与远月价差：由-15元/吨转为215元/吨。
• 沪锌总持仓额：由1620703.51万元增至2687139.18万元。
• 锌进口盈利：由-277.97元/吨扩至-1896.74元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货价格：长江有色市场0#锌平均价26150元/吨；上海、广东、天津、济南现货价格分别为24990、24900、24950、25000元/吨。
• LME现货价格：LME3个月锌期货价格为3529.5美元/吨，LME锌现货结算价为3552美元/吨。
• 精炼锌升贴水：上海精炼锌贴水由35元/吨扩至45元/吨。
• LME锌现货升水：LME近月与3月价差报价为27美元/吨，3月与15月价差报价为升水153美元/吨。

3. 库存分析

• 上海期货交易所库存：由71444吨增至71444 + 9854 = 81298吨。
• 精炼锌仓单：由9536吨增至12062吨。
• 精炼锌社会库存：由12.52万吨增至12.58万吨。
• LME锌库存：由208875吨降至189600吨。

三、技术面与操作建议

• 技术指标：周线MACD绿柱转红柱，显示趋势可能反转；日线KDJ指标拐头向下，预示短期回调风险。
• 操作策略：建议多头获利了结，短期观望。

四、免责声明

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