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锌期货日报 2025年11月28日总结

行情回顾
沪锌主力合约沪锌2601收于22415元/吨，涨55元，涨幅0.25%，持仓量增加1019手至101749手；沪锌2512和2602合约分别波动，持仓量有变化。沪伦比降至7.36，海外库存回升（如新加坡增775吨），但Cash-3M价差back结构未明显收敛，结构性风险依然存在。本周锌精矿加工费下调，冶炼厂利润压缩；出口增长和矿供应转紧传导至冶炼端，预计短期锌价或将区间震荡。

行业要闻
国内锌价成交活跃：主要品牌0#锌成交范围22515~22790元/吨，加工费下调；宁波、天津、广东等地价格报价显示升水或贴水现象，价差缩小，反映出区域间价格差异，部分合约报价负面。

数据概览
锌库存水平回升，SMM七地锌锭周度库存和LME锌库存数据支持基本面分析；价格走势图显示沪锌波动范围，月间差反映供需情况；整体库存数据暗示供应端压力，但未见明显收敛。

关键因素
宏观方面，降息预期反复；基本面支撑来自出口增长和矿端供应收紧，但冶炼端利润压缩增加不确定性。预计短期锌价维持震荡格局。