20141012-中国银河-通信行业_周报-四季度展望_及全球企业网市场的中国崛起_16页_673kb

通信行业周报总结（2014年10月12日）

核心观点

通信行业在2014年前三季度表现出色，累计涨幅达38.42%，其中三季度涨幅为22.06%。行业表现主要由以下两方面驱动：

1. 4G投资与行业信息化：4G网络建设带动了行业整体业绩触底回升，信息化发展进一步推动了通信行业的增长。
2. 低市值公司的市值管理：低流通市值上市公司的市值管理行为，加上TMT领域并购交易的增加，显著提升了估值。

展望2015年，上述两个驱动力的边际效应预期将递减，因此对通信行业整体的投资机会评估为“中性”。分析师认为，若四季度出现充分回调，可考虑上调行业展望。

核心推荐个股

• 首推：鹏博士、中国联通
• 平台型转型企业：高鸿股份、新世纪—数字天域、高新兴、星网锐捷、宜通世纪
• 卫星通信/北斗板块：中创信测（信威集团）、海格通信、振芯科技

持续看好三大方向

1. 安全领域信息化及国产化

• 军用北斗/卫星通信：海格通信、振芯科技、合众思壮、华力创通、北斗星通
• 海防信息化：海兰信、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电
• 集群专网：东方通信、海能达、海格通信

2. 电信变革

• 鹏博士：拥有近800万宽带用户资源，未来在家庭入口争夺中具备优势，IDC布局和“云管端”战略已初见成效。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/LTE融合业务优势、IT系统集中化带来的业务模式创新，以及治理结构优化。

3. 转型平台型企业

• 高鸿股份：打造支付类流水平台，预计未来形成千亿市场空间。
• 新世纪—数字天域：拥有上亿用户量级的跨国应用分发平台，具备移动互联网入口的稀缺性。
• 高新兴：在智慧城市、智能交通、智慧家庭等领域布局清晰，业绩成长性良好。
• 星网锐捷：在高校信息化“微哨”平台和数据通信设备国产化方面具备潜力。
• 宜通世纪：主业受益于4G建设，转型方向明确，聚焦移动精准营销平台。

本周市场回顾

• 通信行业指数：本周上涨1.62%，强于上证综指（0.45%）、深证综指（1.28%）、中小板综指（0.99%）、创业板指数（0.87%）。
• 涨幅前五：闽福发A（+33.13%）、盛路通信（+12.12%）、大富科技（+8.68%）、北斗星通（+6.61%）、邦讯技术（+6.49%）。
• 跌幅前五：高新兴（-6.91%）、信威集团（-6.39%）、天喻信息（-6.01%）、佳讯飞鸿（-5.79%）、通光线缆（-5.72%）。

全球企业网市场的中国崛起

中国华信收购阿朗企业网业务

• 交易金额：2.02亿欧元
• 中国华信持股比例：85%
• 阿朗持股比例：15%
• 该交易标志着中国企业在全球企业网市场中占据重要地位。

中国电子可能入主H3C

• H3C寻求国资委入股，以应对被HP收购后的国内信息安全壁垒问题。
• 由于斯诺登事件，H3C在国内市场份额受到冲击，但其技术背景仍具优势。

国内企业网市场加速国产化替代

• 华为、锐捷网络等本土企业在企业网中低端路由器和交换机领域取得显著进展，推动国产替代进程。

本周要闻及点评

中国移动与德国电信合资建车联网公司

• 合资公司设立，推动车联网发展，预计带动相关产业链增长。

中国联通发布iPhone合约套餐

• 中国联通与苹果合作，进一步拓展移动互联网市场。

中兴通讯半年报亮点

• 上半年收入增长0.51%，利润总额同比大幅增长121.63%
• 归属于上市公司股东净利润同比增263.92%，毛利率回升，研发投入增长，显示公司由中端制造向高端制造转型。

科华恒盛战略转型初见成效

• 半年报显示收入增长17.6%，毛利率提升至37.21%，公司定位为智慧电能领导者，布局IDC、高端电源、新能源三大业务。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%及以上）
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%~20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上）

覆盖股票范围（部分）

• 中国联通（600050.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、鹏博士（600804.SH）、海格通信（002465.SZ）、东方通信（600776.SZ）、星网锐捷（002396.SZ）、海兰信（300065.SZ）、海能达（002583.SZ）、宜通世纪（300310.SZ）、高新兴（300098.SZ）、科华恒盛（002335.SZ）、中创信测（600485.SH）等。

免责声明

本报告由中国银河证券研究部发布，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性、完整性或投资后果承担责任。如需进一步咨询，请联系相关证券顾问。

分析师信息

• 朱劲松：通信行业证券分析师，执业证书编号：S0130513050004
• 联系方式：
  • 朱劲松：(8610) 83574072，zhujingsong@chinastock.com
  • 夏庐生：(8610) 83574072，xialusheng@chinastock.com.cn