20260209-国贸期货-_国债周报（TL_T_TF_TS）_债期短期避险属性或显现_17页_2mb

国债周报 (TL&T&TF&TS) 总结

核心内容概述

本周国债期货市场整体呈现震荡上行走势，主要期限合约普遍收涨，市场避险情绪升温，资金从风险资产向债市回流。现券市场同步走强，10年期和30年期国债收益率均有所下行，分别降至1.8%和2.222%。市场波动率下降，显示债市避险属性增强。

主要观点

• 市场表现：国债期货市场整体震荡上行，30年期国债期货主力合约全周上涨0.46%，表现最为强劲；10年期、5年期和2年期国债期货分别上涨0.16%、0.08%和0.06%。
• 驱动因素：债市走强主要由流动性呵护、风险偏好回落与市场情绪修复推动。央行通过重启14天期逆回购、加量续作3个月期买断式逆回购等方式，释放了维持流动性合理充裕的政策信号。
• 机构行为：券商与基金在“股债跷跷板”效应下加大利率债买入力度，地方债发行结果平稳缓解了市场对供给压力的担忧。
• 后市展望：短期内国债期货市场有望回暖，若科技股盈利不及预期或AI投资回报周期延长，可能进一步触发资金回流债市。中长期来看，债市走势将取决于经济复苏的可持续性、财政政策力度及货币政策走向。

债券市场数据

流动性跟踪

• 公开市场操作：央行通过重启14天期逆回购和加量续作3个月期买断式逆回购，释放稳流动性信号，但整体仍为净回笼。
• MLF到期量：MLF到期量对市场流动性有一定影响，需关注后续操作。
• 政策利率与市场利率：政策利率与市场利率之间存在一定的联动性，显示市场对政策预期的反应。
• 超储率：超储率变化反映市场流动性状况，近期有所波动。
• SHIBOR及质押回购利率：SHIBOR和质押回购利率整体下行，显示市场资金面较为宽松。

国债收益率及利差

• 国债收益率：10年期国债收益率下行至1.8%，30年期国债收益率下行至2.222%，显示市场对长期利率的预期有所下调。
• 国债期限利差：期限利差收窄，反映市场对长端利率的预期更加乐观。
• 美债收益率：美债收益率整体下行，显示全球市场避险情绪升温。
• 美债期限利差：美债期限利差变化显示美国市场对长端利率的预期有所调整。

国债期货套利指标跟踪

• 套利指标：各期限国债期货的套利指标显示市场整体趋于震荡，部分期限合约波动较小，反映市场对利率走势的预期较为一致。

观点评价体系

分析师介绍

• 樊梦真：国贸期货宏观金融首席分析师，毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，专注于宏观金融领域的研究，善于利用跨专业背景对宏观经济、外汇、利率及其衍生品进行分析，熟练运用数理工具为客户提供专业服务与交易策略。

重要声明

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风险提示

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