20230411-紫金天风-双焦周报_动煤库存压力传导_双焦近期较难企稳_18页_1mb

动煤库存压力传导，双焦近期较难企稳

核心内容总结

市场情绪与供需格局

• 双焦市场整体情绪偏弱，受外围宏观风险频发及需求不振影响，市场信心不足，波动加剧。
• 焦炭市场：第二轮降价落地，下游采购仍偏谨慎，港口及钢厂库存有所回升，焦炭供需格局转向偏宽松。
• 焦煤市场：山西焦煤竞拍因流拍率过高暂停，短期难止跌；蒙煤价格持续下跌，口岸价格降至1350-1400元/吨。

焦化与焦煤利润

• 焦化利润：山西焦化利润为128元/吨，周环比上升94元/吨；焦煤利润持续下调，成本支撑减弱。
• 焦煤利润：山西焦煤仓单成本为1940元/吨，蒙煤仓单成本为1765元/吨，显示焦煤价格承压。

库存数据与趋势

• 焦炭总库存：港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为938.35万吨，周环比+2.79万吨。
• 钢厂焦炭库存：247家钢厂焦炭库存为650.47万吨，周环比-3.39万吨，库存可用天数下降。
• 独立焦化厂焦炭库存：全样本焦炭库存为114.58万吨，周环比+11.18万吨，库存开始向上游积聚。
• 炼焦煤库存：中国炼焦煤总库存继续累积，下游采购情绪未明显好转。

铁水与成材需求

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为245.07万吨，周环比+1.72万吨，继续上升。
• 成材需求：钢厂利润承压，对原料采购偏谨慎，成材去库速度差强人意，短期需求难以提振。

月差与交易建议

• 月差：受限仓影响，远月合约量极小，不建议参与，市场波动进一步加剧。

主要观点

双焦市场

• 核心观点：市场情绪偏弱，外围宏观风险与需求疲软共同压制双焦走势。
• 现货市场：焦炭第二轮降价落地，市场信心仍不足，预计第三轮提降后市场信心或暂稳。
• 下游采购：钢厂对焦炭采购仍保持谨慎，库存可用天数下降，表明需求疲软。
• 上游库存：独立焦化厂库存回升，表明焦炭供应增加，市场压力向上传导。

焦煤市场

• 库存压力：动煤库存过高，压制焦煤价格，短期难以企稳。
• 价格走势：山西焦煤竞拍暂停，蒙煤价格持续下跌，成本支撑走弱。

关键信息

焦炭月度平衡表（2023/4/11）

其他关键数据

• 焦炭日均产量：67.54万吨，周环比+0.56万吨，微幅上升。
• 焦化厂利用率：剔除淘汰产能后为74.38%，周环比+0.48%，略有回升。
• 焦煤价格：山西低硫焦煤仓单价、蒙煤仓单价均呈下跌趋势。

总结

双焦市场整体呈现偏弱运行态势，受外围宏观风险及终端需求疲软影响，市场情绪偏悲观，波动加剧。焦炭第二轮降价落地，但下游采购仍显谨慎，钢厂库存可用天数下降，表明需求不足。焦煤方面，动煤库存过高对价格形成压制，山西焦煤竞拍暂停，蒙煤价格持续下跌，成本支撑减弱。短期来看，焦炭供需格局偏宽松，焦煤价格难以企稳，市场或将进入新的博弈阶段。投资者应关注需求变化及政策动向，谨慎参与交易。