20230411-紫金天风-工业硅周报_下游调整的阵痛期_22页_3mb

下游调整的阵痛期总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月11周工业硅及其下游产业（多晶硅、有机硅、硅铝合金）的市场情况，指出工业硅及下游行业均面临供应端相对强势、需求端疲软的双重压力，导致价格持续下行。随着下游行业逐步调整供需格局，短期内工业硅价格承压，但后期可能有所缓解。

主要观点

• 工业硅价格下行：受下游需求疲软影响，工业硅价格持续下跌，部分产区如四川、云南已跌破成本线，开始减产。
• 供应端维持高位：尽管新疆部分硅炉因检修而减产，但整体供应仍处于高位，产量环比下降3.6%至6.16万吨。
• 需求端未见明显回暖：多晶硅维持高产但库存压力大，有机硅企业减产检修，硅铝合金开工率持平，消费端恢复缓慢。
• 库存压力显著：工业硅总库存达22.96万吨，工厂库存环比增加0.08万吨，市场库存维持不变，库存压力对价格形成持续压制。
• 利润持续下滑：工业硅毛利润环比下降11元/吨至71元/吨，毛利率降至0.42%；多晶硅毛利润下降3667元/吨至16万元/吨，毛利润率降至75.15%；有机硅DMC毛利润降至-1324元/吨，毛利润率-8.56%。
• 下游调整影响工业硅需求：有机硅、硅铝合金等下游行业正在通过减产和检修调整供需格局，对工业硅需求形成打击，短期内硅价下行压力仍存。
• 西南地区水电供应紧张：主要电站蓄水量及水位偏低，可能影响工业硅生产，但实际限电措施是否落地仍需观察后续降水及电力供应情况。

关键信息汇总

工业硅

• 产量：上周产量减少0.23万吨至6.16万吨，环比下降3.6%。
• 利润：毛利润下降至71元/吨，毛利率降至0.42%。
• 库存：工厂库存增至11.46万吨，市场库存为11.5万吨，总库存为22.96万吨。
• 价格走势：SI2308价格周跌幅为2.09%，现货价格持续走低。
• 区域减产：新疆部分硅厂因检修和利润压缩减产，云南、四川产量也有所减少。

多晶硅

• 产量：上周产量环比持平为2.40万吨。
• 利润：毛利润降至16万元/吨，毛利润率降至75.15%。
• 库存：多晶硅库存约7万吨，库存压力可能压制价格和利润。
• 成本：生产成本略降至5.29万元/吨。

有机硅

• 产量：DMC产量减少0.24万吨至3.08万吨，行业开工率降至61%。
• 利润：DMC毛利润降至-1324元/吨，毛利润率-8.56%。
• 库存：库存增至6.2万吨，环比增长23.26%。
• 价格：产业链价格全线下跌，部分产品价格接近2020年疫情低谷。
• 检修情况：道康宁、唐山三友等企业计划检修，可能进一步减少供给。

硅铝合金

• 开工率：再生和原生铝合金开工率均保持稳定，分别为50.1%和56.2%。
• 需求：下游消费未见明显回暖，企业对后续订单持悲观态度，开工率上行空间有限。

后市展望

• 短期走势：工业硅价格预计将继续下行，受库存高企和需求疲软拖累。
• 中期调整：随着下游行业逐步减产和调整供需格局，工业硅供应过剩情况可能缓解，价格下行幅度或收窄。
• 关注点：
  • 多晶硅生产利润变动对产量的影响。
  • 有机硅检修进度及减产情况对DMC价格的支撑作用。
  • 西南地区水电供应情况对工业硅生产的影响。
  • 房地产和电子电器等终端需求复苏情况。

总结

工业硅市场整体处于供应端强势、需求端疲软的状态，价格持续下行。下游行业如多晶硅、有机硅和硅铝合金均面临库存压力大、利润下滑的问题，部分企业已开始减产、检修以调整供需结构。短期内，工业硅价格可能继续承压，但随着下游调整的推进和工业硅自身减产，价格下行幅度或将收窄。投资者需密切关注下游需求复苏及电力供应情况，以判断未来走势。