20210530-华创证券-_每周经济观察_2021年第21期_玻璃景气持续走高_人民币升值较快_13页_1mb

每周经济观察总结（2021年第21期）

核心内容

本报告聚焦2021年5月第21周的宏观经济动态，涵盖碳达峰政策进展、工业品价格变化、通胀情况、资金面状况、地方债发行、贸易与汇率走势、原油市场等关键领域。整体来看，市场呈现结构性上涨与部分回落并存的特征，同时政策层面持续推进碳达峰相关工作。

主要观点

一、碳达峰政策跟踪

1. 政策发布：5月17日，生态环境部发布《碳排放权登记管理规则（试行）》《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》，为全国碳市场建设奠定基础。
2. 碳市场启动：生态环境部在5月26日的新闻发布会上表示，全国碳市场已进入上线交易前的准备阶段，计划于6月底前启动。该市场将覆盖超过40亿吨的温室气体排放，成为全球最大规模的碳市场。
3. 领导讲话：韩正主持碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议，强调需科学分解任务，加强顶层设计，推动地方及重点行业落实碳达峰目标。

二、每周经济观察

（一）需求：螺纹表观消费大幅回落，汽车销量稳中有升

• 螺纹表观消费量出现大幅回落，5月28日当周为376万吨，较5月21日当周下降49万吨。
• 汽车销量方面，5月17日至23日当周日均零售为4.2万辆，略高于2020年同期，但低于2019年同期水平。

（二）生产：玻璃库存降至十年新低，价格创历史新高

• 浮法玻璃库存降至1290万重量箱，为2011年以来最低水平。
• 玻璃现货均价上涨3.5%，创十年新高。
• 螺纹钢产量相对稳定，约为370万吨/周，但价格继续回落。
• 水泥价格指数小幅下跌0.4%，进入淡季。

（三）通胀：菜篮子价格跌幅放缓，猪肉价格持续下行

• 本周菜篮子价格指数环比下跌0.8%，蔬菜价格小幅回升0.2%，猪肉价格继续下跌0.8%。
• 蔬菜价格回升主要受天气影响，而猪肉价格持续下跌源于生猪产能恢复和养殖企业出栏意愿增强。

（四）资金：资金面边际收紧，短端利率回升

• 央行本周公开市场操作资金零投放，地方债发行节奏加快，导致资金面边际收紧。
• 银行间市场隔夜回购利率最高达5.51%，DR007和DR001分别上涨19.88bps和19.36bps。
• 中短端国债收益率明显回升，长端收益率则保持震荡。

（五）地方债：5月新增专项债发行加速，6月首周暂无发行信息

• 5月新增专项债发行规模为3520亿元，其中市政产业园和棚改为主要投向。
• 6月首周暂无新增专项债发行信息，发行计划仍略低于5月水平。

（六）贸易：外需仍偏强，大宗商品价格企稳

• CRB现货指数本周企稳，工业原料价格指数小幅上涨。
• BDI指数继续回落，而国内出口集装箱运价指数回升3.6%。
• 海外制造业PMI数据向好，显示经济修复仍在进行，外需对我国出口仍具支撑。

（七）汇率：人民币升值较快，美元指数小幅上涨

• 人民币中间价本周升值较快，周五触及6.3858。
• 美元指数小幅上涨0.01%，至90.0505。
• 央行强调汇率走势完全由市场决定，逆周期因子仍处于退出状态。

（八）原油：国际油价重回涨势，关注OPEC+会议

• 由于疫情担忧缓解，国际油价大幅上涨，布油和WTI原油分别上涨4.38%和4.31%。
• 建议关注6月1日OPEC+部长级会议，以判断后续油价走势。
• 国内汽油和柴油价格小幅下跌，石化品价格涨跌不一。

关键信息

• 碳市场：6月底前启动，覆盖排放量全球最大。
• 工业品价格：玻璃价格创新高，螺纹钢价格回落，水泥价格下跌。
• 通胀：蔬菜止跌企稳，猪肉持续下跌，豆粕与玉米期货价格回调。
• 资金面：央行零投放，地方债加快发行，资金面边际收紧。
• 地方债发行：5月专项债发行加速，6月首周暂无信息。
• 贸易：外需偏强，出口集装箱运价回升。
• 汇率：人民币升值较快，美元指数小幅上涨，央行强调不干预。
• 原油市场：国际油价上涨，国内价格小幅下跌，关注OPEC+会议。

风险提示

• 工业品价格大幅上行
• 人民币汇率波动

分析师信息

• 张瑜：所长助理、首席分析师，曾获多项分析师奖项。
• 杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿：高级研究员，均在2019年获得相关分析师奖项。
• 付春生：助理研究员，2020年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、包青青、巢莫雯、董姝彤、张嘉慧、邓洁
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、蒋瑜、施嘉玮
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳

图表目录

• 图表1：汽车销量
• 图表2：螺纹表观消费量
• 图表3：三十大中城市地产成交数据
• 图表4：土地溢价率
• 图表5：螺纹钢产量
• 图表6：浮法玻璃库存持续下行
• 图表7：螺纹钢价格大幅回落
• 图表8：水泥价格转跌
• 图表9：蔬菜止跌企稳、猪肉价格继续下行
• 图表10：菜篮子产品价格环比下跌0.8%
• 图表11：本周与下周公开市场操作到期一览
• 图表12：银行间资金面收紧
• 图表13：本周收益率中短端小幅回升
• 图表14：5月新增专项债主要投向市政产业园、棚改
• 图表15：Q2各地地方债发行计划更新
• 图表16：CRB现货指数企稳
• 图表17：BDI指数继续回落
• 图表18：国内出口集装箱运价综合指数回升
• 图表19：上海进口干散货运价指数小幅回落
• 图表20：人民币汇率中间价升值较快
• 图表21：美元指数小幅上涨
• 图表22：国际油价大幅上涨
• 图表23：全球每日新增确诊数持续下降
• 图表24：美国商业原油库存下降
• 图表25：美国汽油表观需求恢复至正常水平