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新湖能化LPG周报总结（2024-04-26）

核心内容概述

本周报主要分析了中国液化气（LPG）市场的供需情况、价格走势及价差变化，结合国内外市场动态，对LPG期货及现货价格走势进行了预测。

市场基本面分析

供应端

• 炼厂春检：4月炼厂春检期间，液化气商品量持续下降，炼厂库存处于低位。
• 进口量：4月到港量约307万吨，进口量维持高位，主要集中在4月下旬，导致月底码头库存增加。
• 供应预期：春检结束后，炼厂资源偏紧将有所缓解。

需求端

• 燃烧需求：4月燃烧需求下降，但化工需求有所增加。
• PDH开工率：东华能源宁波PDH二期开车，PDH开工率增加2.62%至61.42%，装置利润小幅改善，但仍处于亏损状态。
• 化工需求：烯烃开工率增加1.99%，PDH装置开工率提升带动化工需求增长。

价格与估值

• FEI2405合约：本周持稳。
• Brent2407：上涨1.5%。
• FEI/Brent比值：小幅走弱，显示液化气与原油的比值处于弱势震荡。
• PG/SC比值：持稳。
• 基差：本周基差走强，仓单增加486手。

CP价格与进口成本

• 5月CP价格：
  • 丙烷为580美元/吨，较上月下跌35美元/吨。
  • 丁烷为585美元/吨，较上月下跌35美元/吨。
• 到岸贴水：降至月内低点，进口成本下移。
• 进口利润：华南地区进口利润增加152元/吨，显示进口成本下降对市场有利。

跨品种价差

• PG主力-FEI近月价差：季节性走弱。
• MOPJ主力-FEI近月价差：小幅走弱。
• 丙烷CP近月-纽约天然气收盘价：季节性走弱。
• 丙烷CP近月-Brent主力：季节性走弱。
• FEI-CP价差：季节性走弱。

区域价差

• 华东-华南民用气价差：季节性走弱。
• 山东-华东民用气价差：季节性走弱。
• 山东-华南民用气价差：季节性走弱。
• 山东-东北醚后碳四价差：季节性走弱。
• 山东-华东醚后价差：季节性走弱。
• 山东-华南醚后价差：季节性走弱。

供应与库存数据

2023年数据

• 流通量：1月至12月分别为243、225、242、226、231、221、228、228、236、255、234、244万吨。
• 进口量：1月至12月分别为222、195、207、276、332、330、324、290、321、265、257、249万吨。
• 库存变动：1月至12月分别为-28.56、-5.82、13.9、7.55、38.9、49、8.2、-20.5、12.5、11.69、-10.18、-47.6万吨。
• 化工需求量：1月至12月分别为266.0、261.1、265.0、268.8、275.6、292.5、298.4、298.4、275.6、274.8、265.5、264.9万吨。
• 表观燃烧需求量：1月至12月分别为219.6、157.5、161.5、217.0、241.0、202.8、239.1、232.1、261.7、225.7、229.8、266.7万吨。
• 出口量：1月至12月分别为8、7、8、8、7、7、7、8、7、9万吨。

2024年数据（截至4月）

• 流通量：1月至4月分别为257、231、241、230万吨，环比下降4.66%。
• 进口量：1月至4月分别为265.3、215.8、310.7、307万吨，环比下降1.2%。
• 库存变动：1月至4月分别为14、-4、-8、15万吨。
• 化工需求量：1月至4月分别为274.6、286.3、280.7、274.5万吨。
• 表观燃烧需求量：1月至4月分别为224.5、157.0、271.9、241.0万吨。
• 出口量：1月至4月分别为8.4、7.4、7.1、6.5万吨。

市场观点

• 进口成本下移：5月CP价格下跌，到岸贴水降至低点，进口成本下降。
• 需求变化：化工需求边际增加，但PDH装置开工率提升有限，原料采购需求尚未完全释放。
• 价格走势预期：在进口成本继续下移及到港量高位的背景下，预计PG2406合约将震荡偏弱。

资料来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

撰写信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：17824821057
• 审核人：李明玉
• 公司名称：新湖期货股份有限公司
• 投资咨询业务许可证号：32090000

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