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动力煤周报总结

核心内容

本报告主要分析了本周动力煤市场的政策动态、现货与期货价格走势、供应与需求情况、库存变化及市场策略建议。整体来看，市场在淡季背景下呈现弱势运行，价格企稳与回落并存，供需关系趋于平衡，库存维持高位，终端需求偏弱，但存在季节性回升预期。

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主要观点

1. 政策与要闻回顾

• 能源电力保供形势向好：云南水电蓄能同比增加，火电存煤同比增加，电力供需基本平衡。
• 能源法草案即将审议：草案旨在保障能源安全，推动能源绿色低碳转型和可持续发展。
• 一季度能源消费增长放缓：能源消费总量同比增长5.2%，非化石能源消费比重提高，煤炭消费比重下降。
• 天气影响：华南地区降水偏多，川渝来水增加，长江中下游水库水位改善，水电输出略有好转。

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现货与期货价格

2. 现货价格走势

• 坑口价格企稳：临近月底，部分煤矿暂停生产，导致供应收紧，坑口价格小幅上行。
• 港口煤价回落：前期下游补库需求结束，港口价格反弹后再次回落，市场观望氛围浓厚。
• 进口煤价格坚挺：海外动力煤指数偏强运行，进口煤报价维持高位，终端需求偏弱。

3. 期货价格与基差

• 动力煤主力合约基差扩大：现货价格小幅上涨，而期货价格保持平稳，导致基差走阔。
• 价差变化平稳：5-7、7-9、5-9价差变化平稳，市场缺乏明确方向。

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供应情况

4. 产地与运输供给

• 产地供给略有收紧：临近月底，部分煤矿因完成产量或安全检查减产，导致供应减少。
• 铁路运输改善：大秦线检修接近尾声，预计本周末提前完工，铁路运费下降，港口调入量增加。
• 汽运价格回落：拉运需求减弱，汽运价格有所下降。

5. 海运市场

• 海运市场承压：新增货盘减少，可用运力充足，运价持续承压。
• 港口调出接近调入：北港库存窄幅波动，预计后续有累库预期。

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需求情况

6. 终端需求表现

• 民用需求偏弱：中东部气温适宜，民用需求维持低水平。
• 工业需求下降：非电需求环比下降，建材及煤化工需求略有减少。
• 水电需求增长：华南及江南地区强降水，水电出力增长，日耗保持季节性弱势。

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库存情况

7. 电厂与港口库存

• 电厂库存维持高位：主要省市电厂库存呈现累库趋势，整体高于去年同期。
• 港口库存变化不大：北港库存暂稳，南方港口库存小幅增长。
• 中间环节库存趋稳：江内库存继续去库，整体库存水平趋于平稳。

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结论与策略建议

8. 市场趋势分析

• 短期煤价偏弱震荡：大秦线恢复后，港口供给将改善，煤价预计维持偏弱震荡。
• 下方空间有限：成本支撑明显，贸易商发运利润长期倒挂，让利出货意愿弱。
• 季节性需求回升预期：随着气温回升，五月下旬电力需求将季节性回升，夏季旺季前补库需求仍有预期。

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关键信息

• 供需关系：整体供需趋于平衡，但淡季需求偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 价格影响因素：铁路运费下降、进口煤价格优势减弱、终端需求疲软。
• 天气因素：华南地区降水偏多，水电出力提升，对煤价形成一定支撑。
• 库存趋势：电厂库存高位累库，港口库存窄幅波动，中间环节库存趋稳。

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数据来源

• Mysteel
• 同花顺
• 新湖研究所
• 国家统计局
• 中国天气网
• 山西应急管理厅及煤矿安监局

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作者信息

• 新湖黑色组：姜秋宇（投资咨询资格号：Z0011553）
• 审核人：李明玉
• 公司名称：新湖期货股份有限公司

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创新服务与价值共享

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