20240122-华创证券-银行业基金持仓分析报告_2023年基金持仓银行股1.95_历史新低_10页_1mb

证券研究报告：银行业基金持仓分析

报告概述

本报告分析了2023年第四季度公募基金对银行股的持仓情况，指出持仓占比创历史新低，结合宏观经济因素和市场风格，提供投资建议。

核心发现

• 持仓占比下降：公募基金对银行股的持仓占比环比下降5.9%至19.5%，为历史极低水平，从持仓市值和个股配置角度分析，下滑主要由于居民风险偏好降低、资本市场波动及权益基金表现低迷。
• 行业偏好变化：公募基金增持TMT、医药生物等行业，减持银行、非银金融等，银行股在31个申万一级行业中排名第14。
• 银行子类型表现：国有行基金持仓占比逆势小幅增长，而股份行、城商行和农商行持仓占比普遍下降；个股如邮储银行、招商银行、宁波银行的持仓下滑明显。
• 低配情况：银行股整体为低配状态，国有行低配最深，城商行低配扩幅最大，与宏观经济弱复苏相关。
• 宏观经济因素：社融数据疲软、信贷需求不足影响银行股表现，基金对高股息品种偏好增强。

投资建议

• 短期布局：当前银行股持仓和估值处于历史低位，建议把握底部机会，配置作为打底资产。
• 重点关注：国有大行（如中国银行、工商银行）、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式稳健的银行，如江苏银行、招商银行、宁波银行和常熟银行。
• 风险提示：经济下行压力、城投和地产风险暴露可能影响银行盈利能力。

结论

2023年四季度银行股基金持仓降至历史低位，估值已充分反映悲观预期。建议投资者在战略底部积极布局，关注底部价值市窗。