海外策略双周专题（2021年第16期）：外资在抄底哪些中概股？-20211123-光大证券-18页_1mb

策略研究总结：外资在抄底哪些中概股？

核心内容概述

本报告聚焦2021年下半年外资对港股及中概股的投资动向，分析其布局的行业与个股，并探讨外资是否属于“聪明钱”，以及政策变化对市场的影响。同时，报告也提供了未来一周需关注的重要经济数据和风险提示。

主要观点与关键信息

外资布局行业及个股

• 外资流入板块：主要流入互联网与软件服务、医药、金融等板块，其中互联网和医药板块因估值优势及政策利好成为外资重点布局对象。
• 互联网板块：7月以来，外资持续加仓港股互联网龙头股，如美团、京东、阿里巴巴、网易、腾讯等，主要因估值优势和元宇宙概念。
• 医药板块：外资流入集中在CXO、创新药及医疗服务领域，部分优质企业因基本面稳固、成长性高，吸引外资配置。
• 教育板块：受“双减”政策影响，港股和中概股教育股大幅下跌，外资认为存在超跌机会，开始布局，如新东方、好未来等。

外资是否为“聪明钱”？

• 海外资金对港股影响：虽然外资净流入对个股短期表现影响不明显，但其长期表现优于恒生指数，显示其具有较强的配置能力。
• 国际中介持股比例：国际中介持股比例与公司长期表现呈正相关，持股比例在25%以上的公司表现最佳。
• 南下资金对比：南下资金重仓股组合长期表现优于国际中介，但后者表现更为稳健。

政策与市场环境分析

• 政策预期稳定：反垄断政策逐步落地，房地产风险可控，宏观环境趋稳，促使市场风险偏好逐步修复。
• 估值调整充分：港股整体估值已调整充分，人民币汇率波动对港股影响有限。
• 行业配置建议：建议关注受益于反垄断政策的互联网平台公司、受益于国内基建预期的机械和建筑行业、以及估值调整充分的医药板块。

外资ETF表现

• 中概互联网ETF（KWEB）：自7月以来，资产规模从40亿美元增长至95亿美元，成为最受欢迎的ETF之一。
• 其他ETF：如iShares安硕MSCI中国ETF、SPDR标普中国ETF等也出现净流入，显示外资对中国资产信心增强。

未来一周重要数据与事件

风险提示

1. 美联储货币政策超预期变动：可能对港股及中概股造成影响。
2. 国内政策超预期收紧：如反垄断、集采等政策可能进一步影响行业。
3. 海外波动加大：如地缘政治风险、汇率波动等。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资者注意事项

• 报告中的分析基于假设，可能因不同假设导致结果差异。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。
• 报告内容仅供参考，不应作为唯一决策依据。
• 报告中提及的公司可能与光大证券存在利益冲突，投资者需谨慎。

作者与联系信息

• 分析师：张宇生（执业证书编号：S0930521030001）
  联系方式：021-52523806，zhangys@ebscn.com
• 分析师：巩健（执业证书编号：S0930521040002）
  联系方式：021-52523858，gongj@ebscn.com
• 联系人：刘芳，021-52523677，liuf@ebcn.com
• 联系人：吴云杰，010-57378028，wuyunjie@ebscn.com

机构信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 香港：光大新鸿基有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

公司地址

• 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼

版权声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，仅限特定客户使用，未经授权不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。