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原油周报总结（4.20-4.24）

核心内容

本周原油市场受到中东局势的持续影响，美伊谈判前景不明，地缘政治风险上升，推动国际油价上涨。美伊双方在霍尔木兹海峡的管控与封锁问题上存在严重分歧，伊朗拒绝参会并重启封锁，导致市场担忧情绪加剧，油价偏强震荡。

主要观点

• 油价走势：
  上周，纽约原油期货价格收于每桶94.88美元，周涨10.88%；布伦特原油收于每桶105.88美元，周涨14.56%；中国原油期货SC收至643.6元/桶，周涨8.04%。
  现货周度价格显示，布伦特原油价格下跌7.00%，WTI原油微涨0.50%，OPEC一揽子原油价格下跌2.05%。

• 地缘政治风险：
  美伊谈判陷入停滞，伊朗拒绝参与并重启霍尔木兹海峡封锁，航运风险上升。伊朗国内强硬派对谈判持保留态度，要求美方减少威胁性言论。
  沙特通过红海码头提高原油出口量，但尚未达到目标水平，替代线路流量仍不稳定。

• 市场预期：
  美国石油业高管预计，受伊朗冲突影响，美国原油产量将增加最多达25万桶/日。高盛预测，海湾地区原油产量可能在三个月内恢复约70%，六个月内恢复约88%。但长期关闭可能对供应造成持久损害。

• 资金动向：
  CFTC数据显示，4月21日当周，布伦特原油投机净多头头寸减少4069张至369343张合约；WTI原油净多头头寸减少14239张至192302张合约。市场对谈判重启的预期导致投机者做多情绪一度消退。

• 库存与裂解价差：
  库欣库存和EIA库存均出现波动，但整体趋势未显著变化。美国3:2:1裂解价差保持稳定，显示炼油厂加工需求未明显下降。

关键信息

基本面数据

• 伊朗冲突影响：
  4月份海湾地区每日约有1450万桶原油停产，占战前供应量的57%。高盛预计大部分产量将在几个月内恢复，但恢复速度因国家而异。

• 美国产量预期：
  43%的受访石油高管预计美国原油产量将因伊朗冲突而增加，最多达25万桶/日。约三分之二受访者认为波斯湾停产原油将重返市场。

• 霍尔木兹海峡航运恢复时间：
  20%的受访者认为航运将在下个月恢复，39%预计8月，其余认为需至11月或更晚。多数高管预计运输成本将在冲突结束后上涨。

持仓数据

• CFTC净多持仓：
  4月21日当周，布伦特原油净多头持仓减少4069张至369343张合约；WTI原油净多头持仓减少14239张至192302张合约。

• ICE净多持仓：
  4月21日当周，ICE净多头持仓减少4069张至369343张合约，显示市场投机情绪有所降温。

期货行情

• 库欣库存走势：
  4月17日库欣库存为3056.8万桶，较前一周增加80.6万桶，显示美国原油库存仍在波动中。

• EIA库存走势：
  4月17日EIA库存为46572.9万桶，较前一周增加192.5万桶，库存压力未明显缓解。

• 美国汽油与精炼油库存：
  本周汽油和精炼油库存数据未出现显著变化，市场对需求的预期未明显改变。

• 美国3:2:1裂解价差：
  本周裂解价差保持稳定，显示炼油厂加工需求未显著下降。

操作建议

• 短线操作：
  建议在620-690区间操作，关注地缘政治动态。

• 长线策略：
  多单持有，等待谈判进展或伊朗局势变化带来的进一步机会。

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