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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了原油、燃料油、低硫燃料油及沥青等能源品种的操作评级及市场走势。报告发布日期为2026年4月24日，分析师为王盈敏与李海群，联系方式为010-58747784 和 gtaxinstitute@essence.com.cn。

各品种分析

原油

• 操作评级：★★★★★（五星，即三颗星）
• 核心观点：
  • 美国与伊朗的局势再度紧张，第二轮谈判未能举行。
  • 美国延长停火期限并正在制定新计划，可能对伊朗在霍尔木兹海峡的军事能力进行打击。
  • 市场消息密集，局势不确定，可能导致盘面剧烈波动。
  • 交易者需警惕高波动风险，注意仓位管理。
• 关键信息：
  • 美国可能采取“动态打击”策略。
  • 市场情绪受地缘政治影响较大。
  • 原油价格走势与中东局势及海峡通行进展密切相关。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★★★（五星，即三颗星）
• 核心观点：
  • 霍尔木兹海峡仍处于实质性关闭状态，伊斯兰堡谈判停滞，市场对海峡通行前景缺乏信心。
  • 中东供应缺口短期内难以弥补，乌克兰袭击进一步削弱俄罗斯对中东缺口的对冲能力。
  • 低硫燃料油方面，科威特物流受阻，国内供应预期改善但出口受限，内盘表现偏弱。
  • 夏季汽油旺季将至，成品油裂解价差提供支撑。
• 关键信息：
  • 中东局势持续影响供应端。
  • 乌克兰冲突对俄罗斯炼油能力造成冲击。
  • 夏季旺季可能带来利好支撑。
  • 市场关注点集中在供应端改善的预期。

沥青（BU）

• 操作评级：★★★★★（五星，即三颗星）
• 核心观点：
  • 沥青在能源期货中表现相对偏强。
  • 供应端受限，炼厂排产处于低位，5月预计进一步下滑。
  • 企业库存同比降幅扩大，山东地区炼厂库存积压，惜售情绪明显。
  • 西南、华南、华东地区需求回升，带动社会库存消耗，整体商业库存仍偏低。
  • 短期供需双弱，但低供应、低库存对价格形成支撑。
• 关键信息：
  • 供应端持续收紧，炼厂排产下降。
  • 库存水平偏低，支撑价格。
  • 需求区域有所恢复，但整体仍偏弱。
  • 沥青走势与原油波动紧密相关，具备抗跌性。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势判断有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：趋势处于均衡状态，操作性差，以观望为主。

总结

当前市场环境下，原油、燃料油及低硫燃料油均受到地缘政治因素的显著影响，市场波动风险较高，操作性较弱。沥青则在低供应、低库存的背景下表现出一定的抗跌性，裂解价差支撑较强。整体来看，能源品种价格走势仍高度依赖中东局势及霍尔木兹海峡的通行情况。交易者需保持高度警惕，合理控制仓位，关注市场突发消息对盘面的影响。