20260424-五矿期货-文字早评_20页_651kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2026年4月24日的市场分析，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等多个板块，提供市场行情、关键数据、策略观点及行业动态等信息。

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宏观金融类

行情资讯

• 股指：美伊谈判前景不明，美国3月通胀尚未传导，制造与服务业PMI均好于预期，贝森特认为经济依然强劲。
• 国债：TL主力合约收于113.830，环比变化-0.31%；T主力合约收于108.750，环比变化-0.08%；TF主力合约收于106.240，环比变化-0.03%；TS主力合约收于102.596，环比变化0.00%。
• 流动性：央行进行5亿元逆回购操作，操作利率1.40%，流动性整体宽松。

策略观点

• 股指：短期市场可能继续震荡，中长期逢低做多。
• 国债：一季度经济增长维持韧性，但后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性待观察；短期债市震荡偏强。

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贵金属类

行情资讯

• 沪金：跌0.20%，报1041.50元/克。
• 沪银：跌1.88%，报18966.00元/千克。
• COMEX金：跌0.21%，报4714.10美元/盎司。
• COMEX银：涨0.39%，报75.80美元/盎司。
• 保证金调整：CME对COMEX黄金、白银期货实施保证金比例下调。

策略观点

• 金价：短期上行空间受货币收紧预期压制，建议保持观望。
• 沪金参考区间：950-1100元/克；沪银参考区间：19000-20500元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情：伦铜3M合约收盘跌1.19%至13310美元/吨，沪铜主力合约收至103170元/吨。
• 库存：LME铜库存增加425至396000吨，国内电解铜社会库存延续下降，保税区库存略降。

策略观点

• 铜价：短期若情绪面改善，价格有望冲高；若美伊谈判反复，铜价偏震荡。
• 沪铜参考区间：101500-104000元/吨；伦铜参考区间：13100-13500美元/吨。

铝

• 行情：伦铝3M收盘跌0.66%至3598美元/吨，沪铝主力合约收至25005元/吨。
• 库存：LME铝库存减少0.2至37.9万吨，国内铝锭社会库存较周一增加1.1万吨。

策略观点

• 铝价：短期高位运行，若国内去库加速，或进一步走强。
• 沪铝参考区间：24700-25500元/吨；伦铝参考区间：3550-3660美元/吨。

锌

• 行情：沪锌指数收涨0.38%至24344元/吨，伦锌3S与昨日持平至3447美元/吨。
• 库存：国内锌锭总库存仍处于高位，海外伦锌库存录得10.43万吨，LME锌锭注销仓单录得1.66万吨。

策略观点

• 锌价：短期震荡，若国内去库加速，或进一步走强。
• 沪锌参考区间：24000-25000元/吨；伦锌参考区间：34000-36000美元/吨。

铅

• 行情：沪铅指数收跌0.40%至16658元/吨，伦铅3S跌3至1953美元/吨。
• 库存：国内铅锭社会库存为6.37万吨，海外LME铅锭库存录得27.27万吨。

策略观点

• 铅价：短期震荡偏强，若国内去库加速，或进一步走强。
• 沪铅参考区间：16000-17500元/吨；伦铅参考区间：18500-19800美元/吨。

镍

• 行情：沪镍主力合约收报142120元/吨，较前日上涨0.08%；伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。
• 成本端：印尼政府上调镍基准价，进一步抬升成本支撑线。

策略观点

• 镍价：中期供需改善趋势确定，下方空间有限；短期印尼政策扰动驱动镍矿偏紧。
• 沪镍参考区间：13.0-16.0万元/吨；伦镍参考区间：1.6-2.0万美元/吨。

锡

• 行情：沪锡主力合约收报390730元/吨，下跌0.36%；伦锡3M合约运行区间参考45000-52000美元/吨。
• 库存：国内锡锭社会库存9736吨，海外LME库存录得8795吨。

策略观点

• 锡价：短期维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考区间：35-41.5万元/吨；海外伦锡参考区间：45000-52000美元/吨。

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碳酸锂&氧化铝

碳酸锂

• 行情：LC2609合约收盘价177960元/吨，上涨1.55%；电池级碳酸锂报价169500-174300元/吨，均价上涨900元/吨。
• 库存：国内碳酸锂社会库存累库656吨，连续5周累库。

策略观点

• 碳酸锂：价格短期或难大幅下跌，可关注主力合约能否突破18万元/吨压力位。
• 参考区间：174460-181460元/吨。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数下跌0.45%至2770元/吨，国内氧化铝库存维持高位。
• 成本端：几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将适度削减出口量。

策略观点

• 氧化铝：短期逢高沽空近月合约，若几内亚配额制政策公布，或出现空头入场机会。
• 参考区间：2600-2750元/吨。

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不锈钢&铸造铝合金

不锈钢

• 行情：主力合约收报14905元/吨，上涨0.30%；下游开工率小幅抬升，需求边际修复。
• 库存：社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%。

策略观点

• 不锈钢：短期看涨情绪仍在，但估值偏高，需关注实质需求是否转好。
• 参考区间：14700-15300元/吨。

铸造铝合金

• 行情：主力合约收盘跌0.51%至23510元/吨，国内主流地区ADC12均价持稳。
• 库存：国内主要市场铝合金锭库存环比增加0.15至3.95万吨。

策略观点

• 铸造铝合金：成本端支撑较强，短期价格偏强。
• 参考区间：23000-24000元/吨。

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黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢主力合约跌0.15%至3181元/吨，热轧板卷主力合约跌0.08%至3385元/吨。
• 库存：社会库存环比减少2.87%，去化节奏符合预期。

策略观点

• 钢材：需求整体中性，库存去化平稳，出口持续修复对热卷形成支撑。
• 参考区间：31500-32500元/吨。

铁矿石

• 行情：I2609合约收至783.50元/吨，涨跌幅-0.38%；现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差39.39元/吨。
• 供应端：海外矿石发运环比下降，非主流国家发运小幅增加。

策略观点

• 铁矿石：需求侧铁水上方空间收窄，预计之后在相对高位维持一定时间。
• 参考区间：7600-7900元/吨。

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能源化工类

橡胶

• 行情：RU下跌，NR下跌，丁二烯大跌。
• 库存：港口库存环比去库1万吨。

策略观点

• 橡胶：市场波动较大，建议灵活应对，设置止损，快进快出。
• 参考区间：48000-51000元/吨。

原油

• 行情：INE主力原油期货收涨16.10元/桶，涨幅2.57%；高硫燃料油收涨4.69%。
• 库存：3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。

策略观点

• 原油：建议单边偏空，关注地缘政治局势演变及原料短缺影响。
• 参考区间：63000-65000元/桶。

甲醇

• 行情：主力合约报2879元/吨，上涨。
• 库存：港口库存环比去库1万吨。

策略观点

• 甲醇：短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈，可逢低做阔MTO利润。

尿素

• 行情：主力合约下跌8元/吨，报2007元/吨。
• 库存：社会库存同比增加9万吨。

策略观点

• 尿素：建议逢高空配，若替代性估值达到极致，或出现空头入场机会。
• 参考区间：19500-20500元/吨。

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农产品类

生猪

• 行情：昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨0.36元至10.52元/公斤。
• 库存：社会库存环比下降。

策略观点

• 生猪：短期易涨难跌，但年内产能偏大，盘面或转为近强远弱格局。

鸡蛋

• 行情：全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.02元至3.81元/斤。
• 库存：社会库存同比增加。

策略观点

• 鸡蛋：短期正套趋势延续，但需留意现货季节性回落带来的估值压力。

豆菜粕

• 行情：美国大豆种植面积预期为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。
• 库存：国内样本数据三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。

策略观点

• 豆菜粕：受化肥价格上涨及厄尔尼诺气候影响，价格走高，但需关注是否形成厄尔尼诺。

油脂

• 行情：印尼将从2026年7月1日起停止进口柴油，同时提升B50生物燃料掺混比例。
• 库存：国内三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。

策略观点

• 油脂：短期受原油价格带动剧烈波动，建议观望；若美伊事件结束，或仍有上涨空间。

白糖

• 行情：巴西港口等待装运食糖船只数量上升，印度累计产糖同比增加。
• 库存：国内三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。

策略观点

• 白糖：国内增产利空已兑现，短期或逢低试多。

棉花

• 行情：美国棉花种植面积预期为964万英亩，国内中下游开机率同比略增。
• 库存：国内棉花社会库存为779万吨，同比增加6万吨。

策略观点

• 棉花：当前美棉主产区异常干旱，需关注USDA月度供需报告；国内开机率略增，郑棉价格走强。

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分析师团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	全面主持工作
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组3人	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
张世骄	分析师	有色金属组3人	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组3人	镍、锡、不锈钢、碳酸锂
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组2人	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组2人	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组3人	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组3人	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组3人	钢材
张正华	分析师	能源化工组2人	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组2人	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组2人	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组2人	白糖、棉花、豆菜粕、油脂
郑丽	研究助理	研究支持、研究服务和合规管理	研究支持、研究服务和合规管理

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免责声明

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