> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年4月24日的市场分析，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等多个板块，提供市场行情、关键数据、策略观点及行业动态等信息。 --- ## 宏观金融类 ### 行情资讯 - **股指**：美伊谈判前景不明，美国3月通胀尚未传导，制造与服务业PMI均好于预期，贝森特认为经济依然强劲。 - **国债**：TL主力合约收于113.830，环比变化-0.31%；T主力合约收于108.750，环比变化-0.08%；TF主力合约收于106.240，环比变化-0.03%；TS主力合约收于102.596，环比变化0.00%。 - **流动性**：央行进行5亿元逆回购操作，操作利率1.40%，流动性整体宽松。 ### 策略观点 - **股指**：短期市场可能继续震荡，中长期逢低做多。 - **国债**：一季度经济增长维持韧性，但后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性待观察；短期债市震荡偏强。 --- ## 贵金属类 ### 行情资讯 - **沪金**：跌0.20%，报1041.50元/克。 - **沪银**：跌1.88%，报18966.00元/千克。 - **COMEX金**：跌0.21%，报4714.10美元/盎司。 - **COMEX银**：涨0.39%，报75.80美元/盎司。 - **保证金调整**：CME对COMEX黄金、白银期货实施保证金比例下调。 ### 策略观点 - **金价**：短期上行空间受货币收紧预期压制，建议保持观望。 - **沪金参考区间**：950-1100元/克；**沪银参考区间**：19000-20500元/千克。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情**：伦铜3M合约收盘跌1.19%至13310美元/吨，沪铜主力合约收至103170元/吨。 - **库存**：LME铜库存增加425至396000吨，国内电解铜社会库存延续下降，保税区库存略降。 ### 策略观点 - **铜价**：短期若情绪面改善，价格有望冲高；若美伊谈判反复，铜价偏震荡。 - **沪铜参考区间**：101500-104000元/吨；**伦铜参考区间**：13100-13500美元/吨。 ### 铝 - **行情**：伦铝3M收盘跌0.66%至3598美元/吨，沪铝主力合约收至25005元/吨。 - **库存**：LME铝库存减少0.2至37.9万吨，国内铝锭社会库存较周一增加1.1万吨。 ### 策略观点 - **铝价**：短期高位运行，若国内去库加速，或进一步走强。 - **沪铝参考区间**：24700-25500元/吨；**伦铝参考区间**：3550-3660美元/吨。 ### 锌 - **行情**：沪锌指数收涨0.38%至24344元/吨，伦锌3S与昨日持平至3447美元/吨。 - **库存**：国内锌锭总库存仍处于高位，海外伦锌库存录得10.43万吨，LME锌锭注销仓单录得1.66万吨。 ### 策略观点 - **锌价**：短期震荡，若国内去库加速，或进一步走强。 - **沪锌参考区间**：24000-25000元/吨；**伦锌参考区间**：34000-36000美元/吨。 ### 铅 - **行情**：沪铅指数收跌0.40%至16658元/吨，伦铅3S跌3至1953美元/吨。 - **库存**：国内铅锭社会库存为6.37万吨，海外LME铅锭库存录得27.27万吨。 ### 策略观点 - **铅价**：短期震荡偏强，若国内去库加速，或进一步走强。 - **沪铅参考区间**：16000-17500元/吨；**伦铅参考区间**：18500-19800美元/吨。 ### 镍 - **行情**：沪镍主力合约收报142120元/吨，较前日上涨0.08%；伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。 - **成本端**：印尼政府上调镍基准价，进一步抬升成本支撑线。 ### 策略观点 - **镍价**：中期供需改善趋势确定，下方空间有限；短期印尼政策扰动驱动镍矿偏紧。 - **沪镍参考区间**：13.0-16.0万元/吨；**伦镍参考区间**：1.6-2.0万美元/吨。 ### 锡 - **行情**：沪锡主力合约收报390730元/吨，下跌0.36%；伦锡3M合约运行区间参考45000-52000美元/吨。 - **库存**：国内锡锭社会库存9736吨，海外LME库存录得8795吨。 ### 策略观点 - **锡价**：短期维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考区间：35-41.5万元/吨；海外伦锡参考区间：45000-52000美元/吨。 --- ## 碳酸锂&氧化铝 ### 碳酸锂 - **行情**：LC2609合约收盘价177960元/吨，上涨1.55%；电池级碳酸锂报价169500-174300元/吨，均价上涨900元/吨。 - **库存**：国内碳酸锂社会库存累库656吨，连续5周累库。 ### 策略观点 - **碳酸锂**：价格短期或难大幅下跌，可关注主力合约能否突破18万元/吨压力位。 - **参考区间**：174460-181460元/吨。 ### 氧化铝 - **行情**：氧化铝指数下跌0.45%至2770元/吨，国内氧化铝库存维持高位。 - **成本端**：几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将适度削减出口量。 ### 策略观点 - **氧化铝**：短期逢高沽空近月合约，若几内亚配额制政策公布，或出现空头入场机会。 - **参考区间**：2600-2750元/吨。 --- ## 不锈钢&铸造铝合金 ### 不锈钢 - **行情**：主力合约收报14905元/吨，上涨0.30%；下游开工率小幅抬升，需求边际修复。 - **库存**：社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%。 ### 策略观点 - **不锈钢**：短期看涨情绪仍在，但估值偏高，需关注实质需求是否转好。 - **参考区间**：14700-15300元/吨。 ### 铸造铝合金 - **行情**：主力合约收盘跌0.51%至23510元/吨，国内主流地区ADC12均价持稳。 - **库存**：国内主要市场铝合金锭库存环比增加0.15至3.95万吨。 ### 策略观点 - **铸造铝合金**：成本端支撑较强，短期价格偏强。 - **参考区间**：23000-24000元/吨。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情**：螺纹钢主力合约跌0.15%至3181元/吨，热轧板卷主力合约跌0.08%至3385元/吨。 - **库存**：社会库存环比减少2.87%，去化节奏符合预期。 ### 策略观点 - **钢材**：需求整体中性，库存去化平稳，出口持续修复对热卷形成支撑。 - **参考区间**：31500-32500元/吨。 ### 铁矿石 - **行情**：I2609合约收至783.50元/吨，涨跌幅-0.38%；现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差39.39元/吨。 - **供应端**：海外矿石发运环比下降，非主流国家发运小幅增加。 ### 策略观点 - **铁矿石**：需求侧铁水上方空间收窄，预计之后在相对高位维持一定时间。 - **参考区间**：7600-7900元/吨。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **行情**：RU下跌，NR下跌，丁二烯大跌。 - **库存**：港口库存环比去库1万吨。 ### 策略观点 - **橡胶**：市场波动较大，建议灵活应对，设置止损，快进快出。 - **参考区间**：48000-51000元/吨。 ### 原油 - **行情**：INE主力原油期货收涨16.10元/桶，涨幅2.57%；高硫燃料油收涨4.69%。 - **库存**：3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。 ### 策略观点 - **原油**：建议单边偏空，关注地缘政治局势演变及原料短缺影响。 - **参考区间**：63000-65000元/桶。 ### 甲醇 - **行情**：主力合约报2879元/吨，上涨。 - **库存**：港口库存环比去库1万吨。 ### 策略观点 - **甲醇**：短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈，可逢低做阔MTO利润。 ### 尿素 - **行情**：主力合约下跌8元/吨，报2007元/吨。 - **库存**：社会库存同比增加9万吨。 ### 策略观点 - **尿素**：建议逢高空配，若替代性估值达到极致，或出现空头入场机会。 - **参考区间**：19500-20500元/吨。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情**：昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨0.36元至10.52元/公斤。 - **库存**：社会库存环比下降。 ### 策略观点 - **生猪**：短期易涨难跌，但年内产能偏大，盘面或转为近强远弱格局。 ### 鸡蛋 - **行情**：全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.02元至3.81元/斤。 - **库存**：社会库存同比增加。 ### 策略观点 - **鸡蛋**：短期正套趋势延续，但需留意现货季节性回落带来的估值压力。 ### 豆菜粕 - **行情**：美国大豆种植面积预期为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。 - **库存**：国内样本数据三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。 ### 策略观点 - **豆菜粕**：受化肥价格上涨及厄尔尼诺气候影响，价格走高，但需关注是否形成厄尔尼诺。 ### 油脂 - **行情**：印尼将从2026年7月1日起停止进口柴油，同时提升B50生物燃料掺混比例。 - **库存**：国内三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。 ### 策略观点 - **油脂**：短期受原油价格带动剧烈波动，建议观望；若美伊事件结束，或仍有上涨空间。 ### 白糖 - **行情**：巴西港口等待装运食糖船只数量上升，印度累计产糖同比增加。 - **库存**：国内三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。 ### 策略观点 - **白糖**：国内增产利空已兑现，短期或逢低试多。 ### 棉花 - **行情**：美国棉花种植面积预期为964万英亩，国内中下游开机率同比略增。 - **库存**：国内棉花社会库存为779万吨，同比增加6万吨。 ### 策略观点 - **棉花**：当前美棉主产区异常干旱，需关注USDA月度供需报告；国内开机率略增，郑棉价格走强。 --- ## 分析师团队 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|------------------|----------------|----------------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | 全面主持工作 | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组3人 | 铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组3人 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组3人 | 镍、锡、不锈钢、碳酸锂 | | 蒋文斌 | 高级投资经理、组长 | 宏观金融组2人 | 宏观、贵金属 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组2人 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师 | 黑色建材组3人 | 煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组3人 | 铁矿、多晶硅、工业硅 | | 赵航 | 分析师 | 黑色建材组3人 | 钢材 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组2人 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组2人 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 王俊 | 分析师 | 农产品组2人 | 生猪、鸡蛋 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组2人 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂 | | 郑丽 | 研究助理 | 研究支持、研究服务和合规管理 | 研究支持、研究服务和合规管理 | --- ## 免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源。 - 本报告不构成买卖建议，也不提供量身定制的交易建议。 - 报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。 - 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