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金工策略周报 - 2024年7月7日

报告核心摘要

1. 股指期货市场分析

• 市场表现：上周市场整体收跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别下跌0.33%、0.83%、1.44%、1.67%。股指期货IH、IF、IC、IM主力合约跌幅分别为0.52%、0.88%、1.36%、1.51%。
• 基差与展期收益：基差总体走弱，IC、IM贴水显著，建议多近空远策略。展期收益方面，IC、IM建议多近空远；IH、IF升水结构下，推荐多远空近。
• 量化策略表现：动量因子普遍盈利，年化基差率因子在部分合约中给出反套信号。跨品种套利策略中线性组合亏损，非线性组合表现分化。

2. 国债期货市场分析

• 基差与期现套利：基差整体窄幅震荡，30年期基差处于较高水平，隐含回购利率IRR差异显著。
• 量化策略：基于机器学习的日度择时策略信号中性；TL择时信号偏多；久期中性跨品种策略表现稳健，建议近季合约做多TS-T组合。

3. CTA策略表现

• 商品因子：期限结构、量价趋势、波动率类因子表现较好，而基差类、仓单类因子表现偏弱。
• 跟踪策略：CWFT组合、S2平衡型组合表现较强，CSXGBoost组合略有亏损。策略收益分化明显，CTA市场存在盈利机会但波动较大。

4. 大类资产配置

• 全球市场回顾：纳斯达克、日经225领涨，A股市场多数宽基指数收跌，北证50、中证2000跌幅居前。
• 宏观因子预测：增长、通胀、信用、利率因子均预测下行，S1策略配置股票263%、债券9474%、商品263%，S2策略聚焦于利率债和信用债。
• 私募策略：权益类指增策略表现分化，CTA策略收益波动大，债券策略近半年超额收益显著。

5. 商品基本面量化信号

• 全品种策略净值震荡，农产品、贵金属表现较强，黑色系略有收缩。

关键结论

• 股指期货基差走弱，建议调整多空结构；国债期货做久期轮动与对冲策略；商品市场趋势策略需谨慎，避险需求边际提升。

联系方式
分析师：王冬黎、谢怡伦等
从业资格号、投资咨询号详见原文