2023-11-01-中证指数-2023年三季度中证估值产品质量分析报告_11页_1mb

2023年三季度中证估值产品质量分析报告总结

摘要

中证隐含评级调整及时，风险预警效果显著。三季度隐含评级调整共714只债券，城投债561只，产业债153只；隐含评级上调多位于江浙地区，下调多位于山东省；新增违约债券16只，违约前6个月隐含评级均为CCC级，预警作用明显。城投债隐含违约率区域差异显著，华东和华北较低，西南和华南较高；房地产行业隐含违约率居高不下。估值质量保持稳定，收益率曲线偏差小，中证估值与市场成交偏差5BP或0.2元内占比高。

主要分析

中证隐含评级

• 统计分布：AA+及以上级别占比高，与外部评级差异；新上市债分布稳定。
• 迁移情况：城投债上调在江浙，下调在山东；产业债上调在其他金融等行业，下调在房地产等。
• 风险预警：违约预警准确，违约前隐含评级CCC级。

中证隐含违约率

• 城投债：区域差异大，华东和华北低，西南和华南高；多数地区隐含违约率下降。
• 产业债：行业差异明显，计算机和半导体低，房地产仍高位；零售业和房地产隐含违约率上升。

估值质量检验

• 收益率曲线：偏差小，发行利率偏差5BP内58.97%，经纪商成交偏差5BP内93.15%。
• 估值偏差：利率债成交价偏差0.2元内99.08%，信用债偏差0.5元内99.23%，质量优良。