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燃料油早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年2月2日大越期货股份有限公司发布的燃料油早报，主要分析燃料油期货与现货市场情况，结合成本端、库存、供需、基差及主力持仓等因素，对燃料油价格走势进行判断。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格中枢震荡，对燃料油成本支撑走弱。
• 供给端：受疫情影响，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降，供给偏紧。
• 需求端：高硫燃油发电需求处于淡季，且经济性不佳，整体需求疲弱。
• 总体趋势：基本面偏弱，对价格形成压力。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2166元/吨，FU2105收盘价为2178元/吨，基差为-12元。
• 期货升水现货，表明市场对未来的预期偏强，但整体偏空。

3. 库存分析

• 截至1月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2079万桶，环比下降5.50%。
• 库存跌破5年均值，对价格形成一定支撑，偏多。

4. 盘面分析

• 价格与20日线交叉，20日线向上，技术面中性。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头增加，市场情绪偏多。

6. 结论

• 燃料油短期预计跟随原油震荡运行。
• 建议日内操作区间为2160-2190元/吨，偏多策略。

三、现货行情分析

1. 沪燃期货与现货行情

2. 新加坡燃料油价格

• 高硫燃油：现价328.84美元/吨，环比上涨1.48%。
• 低硫燃油：现价439.66美元/吨，环比上涨1.31%。
• 低硫燃油需求较好，支撑价格。

四、供需分析

1. 低硫燃油需求

• 波罗的海干散货运指数处于历史高位，表明对外贸易活跃。
• 12月新加坡船用燃油销量达429万吨，为9个月新高。
• 支撑低硫燃油需求，对价格形成利好。

2. 高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差逐步抬升至111美元/吨，较2020年历史低位上涨56美元/吨。
• 高硫燃油作为船用油的需求有所扩张。
• 高硫380贴水处于历史低位，表明需求偏弱。

五、关键信息

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存下降5.50%，跌破5年均值，对价格形成支撑。
• 供给：预计1月抵达新加坡的西区套利贷将比12月份下降50万吨左右，供给偏紧。
• 需求：低硫燃油需求强劲，高硫燃油需求偏弱。
• 价差：高低硫价差扩大，对高硫燃油需求有所拉动。
• 基差：期货升水现货，但整体偏空。
• 主力持仓：净多头增加，市场情绪偏多。

六、投资建议

• 燃料油短期走势受原油影响较大，预计震荡运行。
• 建议日内操作区间为2160-2190元/吨，偏多策略。
• 需关注疫情对需求端的影响及原油价格波动情况。

七、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。