20171226-渤海证券-研究所晨会_9页_922kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观经济、行业专题评述、金融工程研究等板块，主要分析2018年度及近期市场动态，提出投资策略与风险提示。

宏观及策略分析

主要观点

• 经济增长：2017年前三季度GDP同比增速回落至6.8%，经济总体平稳，但近期下行趋势明确。预计2018年经济增速将缓慢回落至6.6%。
• 需求端：出口、消费和投资三驾马车总体呈现缓慢回落趋势，其中净出口对GDP的拉动维持在0.2-0.3个百分点。
• 流动性：2018年流动性环境仍偏紧，但边际力度减弱。国内审慎监管为主，外部美联储加息影响有限，国内货币政策独立性增强。
• 通胀与政策：通胀总体平稳，但需防范中东地缘政治带来的通胀超预期风险。

投资策略

• 建议关注估值合理、业绩增长确定性强的行业与个股。
• 2018年经济动能转换尚未完成，需谨慎应对。

行业专题评述

化工行业

• 市场表现：本周化工品市场偏弱，价格上涨产品包括聚氨酯、粘胶短纤等，价格下跌产品包括煤化工、石化产品等。
• 估值情况：行业估值为21.57倍（TTM），较上周略有下调，对沪深300溢价率54.18%。
• 投资建议：
  • 推荐煤头尿素、甲醇生产企业（如华鲁恒升、鲁西化工）；
  • 推荐受限产影响且估值低的染料和农药行业（如闰土股份、利尔化学）；
  • 长期关注锂电池材料产业（如沧州明珠）。

电子行业

• LED行业：持续向中国大陆转移，市场份额向龙头集中。三安光电、华灿光电为推荐标的。
• 半导体行业：整体市场规模预计增长7%，北美增速最快，存储器和传感器为增长较快细分领域。但国内半导体公司实力偏弱，难以享受高增长。
• 投资建议：
  • 推荐芯片龙头和小间距板块大厂；
  • 避免高估值、业绩不确定的个股；
  • 关注存储器、封测、PCB等细分领域龙头。

计算机行业

• 市场表现：2018年计算机行业估值不降反升，行业整体仍处调整期，呈现“两极分化”格局。
• 投资建议：
  • 关注业绩真成长、估值合理的个股，如汉得信息、恒华科技、运达科技；
  • 看好网络安全与人工智能应用领域，推荐启明星辰、同花顺；
  • 重点布局人工智能底层技术与行业应用，推动传统产业变革。

金融工程研究

权益事件监测

• 增发与减持：10家公司更新增发预案，多家公司发布减持公告，其中山东路桥、易联众等机构股东增持比例较高。
• 限售股解禁：本周42家公司限售股解禁，北部港湾解禁比例最高（78.78%）。
• 复牌情况：40只股票复牌，部分股票停牌时间较长，复牌后表现需关注。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速放缓可能影响整体市场表现。
• 行业风险：
  • 化工行业：大宗品价格下降、业绩下滑；
  • 半导体行业：业绩不及预期、市场风格转换；
  • 计算机行业：商誉减值、解禁减持、软件景气度下降、政策落地不及预期。
• 政策风险：人工智能、环保等领域政策推进可能影响行业表现。

关键信息汇总

投资评级说明

联系信息

• 研究所地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086
• 联系方式：
  • 总所：022-28451888 / 传真：022-28451615
  • 北京所：010-68104192 / 传真：010-68104192
• 研究所网址：www.eww.com.cn

人员联系方式