PVC行业深度报告_供需改善明显_一体化企业盈利继续提升_22页_1mb

报告摘要

PVC行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了PVC行业的供需格局、成本结构及投资机会，认为行业供需正在改善，一体化企业盈利提升，未来四季度PVC价格有望再提价。重点推荐中泰化学、鸿达兴业、君正集团和亿利洁能等企业。

主要观点

供需格局改善：PVC行业经过连续三年去产能，有效产能逐渐减少，供给端趋于稳定。2017年新增产能投放低于预期，未来以等量置换为主。环保督查趋严限制了厂家开工率，水俣公约生效后高汞触媒企业面临环保压力，可能面临产能缩减。
开工率和库存情况：2017年PVC开工率维持在79%左右，库存处于低位，部分企业已预售至8月份，处于负库存状态。开工率提升空间有限，库存低位有利于价格支撑。
需求增长：PVC消费量同比增长11.31%，主要得益于出口增长和以塑代木等替代应用。出口持续增长，印度作为主要市场，未来房地产发展将为中国PVC出口带来契机。以塑代木的推广有助于缓解木材资源供需矛盾，提高PVC需求。
电石价格支撑PVC：电石价格因环保督查、运输限制和煤炭涨价而上涨，支撑PVC成本，提高其价格。下半年环保检查和运输限制可能进一步推高电石价格，从而带动PVC价格上涨。
碱氯失衡有望缓解：烧碱因电解铝景气复苏而价格高企，压制了PVC价格。随着四季度环保限产政策执行，烧碱价格有望下行，碱氯失衡结束，PVC价格将得到提振。
一体化企业优势明显：具备电石-氯碱一体化的厂家在成本和抗风险能力方面更具优势。新疆、内蒙地区资源配套齐全，自备煤矿、盐矿和电厂，成本优势显著。
PVC价格有望回升：四季度是PVC消费旺季，环保限产和碱氯失衡将限制供给，推动价格上行。预计PVC价格中枢将保持在6000-7000元/吨。