20251217-广发期货-2026年PVC年度策略报告_2026PVC基本面边际改善_成本存显著支撑_12页_1mb

2026年PVC年度策略报告总结

核心内容概述

2026年PVC行业将面临结构性转型，整体供需格局依然过剩，但成本支撑可能限制价格下行空间。国内需求受新能源、新型建材等新兴领域驱动，有望实现微幅增长；出口方面，尽管面临印度反倾销政策及本土产能释放压力，仍预计增长12%，东南亚等新兴市场或成为新的增长点。2026年PVC行业无新增产能，但产量及产能利用率将提升，成本端煤炭与电石价格重心上移，为行业提供支撑。

主要观点

1. 2025年PVC市场回顾

• 2025年上半年PVC价格震荡横盘，运行区间为5100-5500元/吨。
• 3月后价格单边下跌，6月跌至4700元/吨。
• 价格走势受宏观情绪、出口支撑及终端需求疲软共同影响。
• 2025年下半年价格持续走弱，仍未企稳。

2. 地产端持续低迷

• 房地产市场持续筑底，新开工、竣工、销售等数据均呈下滑趋势。
• 2024年新开工面积同比下降67%，销售面积同比下降至2021年的54.3%。
• 2025年1-10月房地产数据延续疲软，终端需求对PVC形成压制。
• 房地产行业将从支柱产业向民生保障转型，对经济增长的贡献率预计长期低于5%。

3. 内需结构转型

• 2025年国内PVC下游平均开工率降至42%，较2024年下降1个百分点。
• 传统建材需求疲软，而片/膜包装、线缆、管道管材等新兴领域保持增长。
• 型材需求受房地产低迷与材料替代影响，五年复合增长率预计为-3%。
• 新型建材（如地板、家具）及新能源产业（如光伏、新能源汽车）将成为需求增长的新引擎。

4. 外需：出口面临挑战但仍有增长

• 2025年中国PVC出口总量预计达345万吨，同比增长31%。
• 印度市场是核心出口目的地，但面临反倾销政策、BIS政策到期及本土产能释放的不确定性。
• 东南亚、中亚与非洲等新兴市场对进口PVC依赖度较高，未来有望成为新的增长点。
• 2026年出口预计增长12%，但需关注印度市场的政策变化。

5. 成本与供应分析

• 煤炭价格重心上移：2026年煤炭市场有望反转，价格中枢稳步上移，行业向清洁低碳转型。
• 电石价格重心上移：2026年电石价格或因供需边际改善及成本支撑而上涨，但行业仍存在产能过剩。
• 供应端变化：2026年无新增产能，但产量与产能利用率将提升，全年供应量预计增长2%。

关键信息

2025年PVC市场表现

• 价格震荡后单边下跌，全年价格承压。
• 出口增长显著，但受政策与需求波动影响，价格与出口量无明显正相关。

2026年需求预测

• 国内需求预计增长0.43%，主要由新能源与新型建材带动。
• 出口增长预计达12%，但印度市场存在较大不确定性。
• 型材需求五年复合增长率预计为-3%，受地产低迷与材料替代影响。

2026年供应与成本预测

• 无新增产能，产量预计增长2%，产能利用率提升。
• 煤炭与电石价格重心上移，成本端提供支撑。
• 电石价格或因供需边际改善而上移，但行业仍面临产能过剩压力。

行业结构变化

• PVC行业正加速向多元化需求转型，传统地产依赖逐步减弱。
• 新能源、智能产业及新型建材成为未来需求增长的主要动力。

2026年策略建议

• 价格走势预期：PVC行业供需仍处过剩格局，但成本支撑可能限制下行空间。
• 政策风险关注：若存在政策引导下的产能出清，基本面有望边际改善，价格重心或形成上行驱动。
• 市场机会：出口市场有望受益于东南亚等新兴市场的发展，新能源及新型建材领域需求增长明确。
• 风险提示：印度反倾销政策执行及本土产能释放可能对出口造成压制，需密切关注。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 我的钢铁
• 彭博
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