保险资产管理业创新型产品季度观察与展望（2024年度_14页_1mb

保险资产管理行业2024年度创新型产品观察与展望总结

核心内容

2024年，保险资产管理行业创新型产品登记规模和数量均呈现收缩趋势，其中债权投资计划和保险私募基金、股权投资计划登记数量和规模均出现下降，而资产支持计划登记数量增长，规模小幅下降。整体来看，债权投资计划仍是主要品种，但其占比有所下滑，资产支持计划则持续扩大。

主要观点

• 产品结构变化：债权投资计划仍为主要品种，登记数量与规模均同比下降，但占比仍超过75%；资产支持计划登记数量增加，规模小幅下降，但其在创新型产品中的占比上升。
• 区域与行业集中度：债权投资计划区域投向进一步向华东集中，浙江占比最高；交通运输行业持续为第一大投向，商业不动产占比快速下滑。
• 基础资产类型多元化：中保登ABS基础资产类型不断丰富，消费金融及小微贷款仍为主要类型，但融资租赁、供应链资产等亦有增长，CMBS和租金收益权等长期资产类型逐步引入。
• 政策影响显著：政府持续推进“化债”政策，城投平台退出机制逐步完善，房地产行业政策调整释放积极信号，但市场信心尚未完全传导至投资端。
• REITs与绿色金融：基础设施REITs常态化发行背景下，保险资管可加大相关投资；绿色金融项目持续增长，保险资管在绿色投资方面有较大发展空间。

关键信息

一、产品运行分析

• 2024年，保险资管业创新型产品登记数量498只，同比减少77只；登记规模11,072.23亿元，同比下降15.80%。
• 债权投资计划登记数量375只，同比下降15.54%；登记规模6,177.33亿元，同比下降16.03%。
• 资产支持计划登记数量102只，登记规模4,166.82亿元，规模小幅下降，但数量持续增长。
• 保险私募基金和股权投资计划登记数量与规模均双降，降幅达50%左右。

二、机构运行分析

• 债权投资计划登记数量较多的机构包括安联资管、华泰资产、中意资产、国寿投资、平安资产、泰康资产和民生通惠资产。
• 资产支持计划登记规模领先的为平安资产，登记规模约2,352.14亿元；登记数量领先的为民生通惠资产，登记15只。
• 股权投资计划和保险私募基金主要由国寿资产主导，其登记规模占比高达73.83%。

三、行业政策梳理

• 化债政策：2024年新增10万亿债务限额置换地方政府隐性债务，城投平台退出机制逐步完善，部分机构将退出重点省份名单。
• REITs发展：政府鼓励基础设施REITs常态化发行，2024年四季度多项利好政策释放，保险资管可加大相关投资。
• 绿色金融：绿色债权投资计划数量逐步增长，保险资管对绿色项目重视程度提高，绿色资产证券化项目尚有较大发展空间。
• 房地产政策：房地产行业税收政策调整落地，契税和增值税优惠释放，刺激购房需求，促进市场信心恢复。
• 城中村与危旧房改造：政策支持城中村改造及危旧房改造，推动房地产行业止跌回稳，保险资管可关注相关融资需求。

四、观察与展望

• 2025年趋势：保险资管业创新型产品总体或延续收缩态势，但仍是重要投融资品种之一。
• 产品类型：债权投资计划仍为重要组成部分，中保登ABS或持续扩容，保险资管机构将进一步探索证券化产品。
• 底层投向：在“双碳”背景下，绿色金融项目持续增长；未来5年城市燃气等管网投资规模大，市场融资需求高，保险资管可持续关注相关项目。
• 风险关注：需警惕城投平台“退名单”后的风险演化及弱区域、弱资质主体的风险释放，同时关注转型过程中的政企关系重塑与新旧业务衔接。

机构与联络信息

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  刘媛 010-66428877 yliu03@ccxi.com.cn
  蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn
• 创新产品评级部：负责行业研究与分析。
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