20260608-迈科期货-地缘局势再度紧张_沥青供减需增格局维持_16页_3mb

报告摘要

近期，地缘局势再度紧张，导致沥青供应减少，同时需求有所回升，维持了“供减需增”的市场格局。本报告主要从供给、需求、库存及利润等方面分析了沥青市场的现状，并展望了未来趋势。

供给方面：上周中海四川及华南主力地炼停产检修，齐鲁石化维持转产渣油状态，辽河石化沥青降产，导致整体产能利用率下降。6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅为6.5%，同比下降121.4万吨，降幅为50.4%。
需求方面：沥青出货量小幅上升，下游改性沥青开工率环比上升，北方降水减少带动施工节奏加快，改性沥青需求好转，尤其在山东、华中、华北及东北地区增量显著。按用途分，道路改性开工率为21%，环比上升5%；防水卷材开工率为33%，环比持平。
库存方面：周度厂库和社会库存均下降，总库存下降。截至5月1日，隆众54家厂库库存为80.5万吨，环比下降4.7%；76家社库库存为98.2万吨，环比下降3.8%。总库存178.7万吨，环比减少4.2%，连续7周去库。
利润方面：上周沥青生产利润上涨16.19元/吨，但常减压装置利润独立、主营均下降，常减压装置产能利用率独立小降，主营小增。

主要炼厂情况：中海四川及华南主力地炼停产检修，齐鲁石化转产渣油，辽河石化降产，导致产能利用率减少。
产能利用率：
- 中国主营炼厂：2026年5月第1周产能利用率为43.0%，环比下降16.9%。
- 中国独立炼厂：2026年5月第1周产能利用率为52.0%，环比下降1.0%。
- 92家样本沥青产能利用率：2026年5月第1周为28.0%，环比下降1.0%。
- 建筑沥青产能利用率：2026年5月第1周为7.0%，环比下降1.0%。
- 重交沥青产能利用率：
  - 77家：2026年5月第1周为13.3%，环比下降16.9%。
  - 西北：2026年5月第1周为31.0%，环比下降1.0%。
  - 东北：2026年5月第1周为20.0%，环比下降1.0%。
  - 华北：2026年5月第1周为13.0%，环比下降1.0%。
  - 华东（除山东）：2026年5月第1周为8.0%，环比下降1.0%。
  - 华南：2026年5月第1周为15.0%，环比下降1.0%。
  - 山东：2026年5月第1周为13.0%，环比下降1.0%。

地缘局势影响：由于委内瑞拉原料分流、霍尔木兹海峡持续封锁、俄罗斯港口关停，沥青原料持续偏紧，加剧了供应紧张。
需求季节性回升：在需求季节性回升的背景下，沥青裂解偏强运行。
短期与长期影响：本周中东地区再度发生军事冲突，强化了供应紧张预期，但需注意短期降雨对需求的抑制作用，以及价格长期维持高位可能反向抑制需求，限制裂解上行空间。