20260907-迈科期货-9月排产下降_旺季或转向供减需增_16页_3mb

沥青市场9月排产与供需分析总结

核心内容概述

2026年9月，沥青市场呈现出供给收缩、需求减弱、库存持续去库的态势。整体市场供需关系由“供增需减”转向“供减需增”，为后续市场走势提供了新的变量。

主要观点

• 供给端：9月沥青排产下降，主要由于部分炼厂间歇性生产、复产节奏缓慢，以及云南石化持续停产、金陵石化降负荷等影响，国内整体开工率小幅下行。
• 需求端：沥青价格持续上涨，导致下游施工成本增加，终端需求有所抑制。具体来看，道路改性沥青开工率环比下降8.9%，防水卷材开工率下降5.1%。
• 库存端：厂库与社库均出现下降，总库存延续去库趋势，显示市场去库存压力有所缓解。
• 利润端：沥青生产利润显著上升，主要受原油价格上涨带动，炼厂常减压装置利润独立上涨，主营利润同步提升。

关键信息

供给情况

• 国内开工率：截至9月3日，隆众77家重交沥青开工率为21.4%，环比下降0.9%。
• 主要炼厂动态：
  • 东明石化间歇生产
  • 盘锦北沥复产
  • 云南石化维持停产
  • 金陵石化降负荷生产
• 9月排产数据：隆众9月份国内沥青总排产量为157.5万吨，环比减少19.6万吨（-11.1%），同比下降118.1万吨（-42.9%）。
• 产量变化：大样本产量为36.1万吨，环比下降0.3万吨（-0.8%）。

库存情况

• 厂库库存：截至9月3日，隆众54家厂库库存为57万吨，环比下降3.4万吨（-5.6%）。
• 社库库存：截至9月31日，隆众76家社库库存为55.4万吨，环比下降4.7万吨（-7.8%）。
• 总库存：截至9月31日，总库存为112.4万吨，环比下降8.1万吨（-6.7%）。
• 去库节奏：库存去库趋势延续，主要受需求回暖和炼厂供应收缩影响。

需求情况

• 周度出货量：截至9月3日，54家样本出货量为32万吨，环比下降2.3%。
• 区域表现：
  • 华东区主力炼厂降产，实际可发量减少
  • 东北区低硫沥青低价惜售，出货量下降
  • 北沥库存消耗见底，复工周期短，产出有限
• 下游需求：
  • 道路改性开工率25.5%，环比下降8.9%
  • 防水卷材开工率28%，环比下降5.1%
• 基质沥青价格：70#、90#基质沥青价格持续上行，导致施工成本增加，终端需求有所搁置。

结论与展望

• 供需格局：9月沥青市场供需格局由“供增需减”转向“供减需增”，预计进入需求旺季后，供需矛盾可能进一步显现。
• 裂解价差：短期内地缘事件发酵，原油价格上涨，带动沥青价格上涨，进一步导致裂解价差回落。
• 市场预期：尽管裂解价差承压，但原油上行阶段对沥青裂解存在支撑，市场不宜过度悲观。

数据来源

• 隆众数据
• Wind、钢联、迈科期货数据

投资提示

• 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
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