2017-农药系列四：从小麦转基因看农业科技的未来

农药行业深度分析：从小麦转基因看农业科技未来

核心内容概述

本报告聚焦于小麦转基因技术的进展及其对农业科技和农药行业的深远影响，分析全球转基因种植趋势、小麦转基因技术现状及草甘膦等农药产品的前景，同时推荐相关上市公司。

主要观点

• 转基因小麦进展超预期：孟山都重启转基因小麦试验，阿根廷批准田间试验并计划3年内推广，标志着转基因技术在粮食作物中开始加速发展。
• 转基因趋势不可逆转：随着全球对转基因技术的接受度提升，转基因小麦的推广将成为农业科技发展的关键。
• 农药行业景气持续：转基因种植面积的扩大将推动草甘膦等农药品种需求增长，未来3-5年农药市场仍将保持繁荣。
• 草甘膦板块持续看好：由于环保核查导致供给收缩，同时转基因种植需求增加，草甘膦价格有望持续上涨。
• 技术瓶颈逐步突破：转基因小麦的研究主要集中在抗病、抗虫、抗逆、增产等方面，多种基因转化技术正在探索与应用中。

关键信息

全球小麦种植概况

• 全球小麦种植面积达2.2亿公顷，远高于目前1.7亿公顷的转基因种植面积。
• 小麦种植收益劣势明显，成本和收益均低于大豆、玉米等转基因作物。
• 欧元区、中国、美国为全球主要小麦生产国，其中中国以自给为主，美国和欧元区为出口大国。

转基因小麦的经济效益

• 转基因小麦的收益/投入比显著优于传统小麦，预计未来转基因小麦推广后将提升种植收益。
• 抗逆转基因技术（如抗旱、耐盐）有望显著改善小麦产量和适应性。

转基因小麦的技术进展

• 主要方法：基因枪法、农杆菌介导法、花粉管通道法等，其中农杆菌介导法转化效率更高。
• 研究方向：抗病虫害、抗逆、增产、品质改良等。
• 代表基因：如HaHB4基因用于抗旱、耐盐等特性，已在阿根廷试验田中应用。

转基因小麦推广路径

1. 第一阶段：田间试验及本国商业化。
2. 第二阶段：南美洲（如巴西）作为下一个大面积商业化区域。
3. 第三阶段：向北美（美、加）拓展，以抗逆小麦为主。
4. 第四阶段：拓展到抗病虫害、耐除草剂等领域，正式惠及农化板块。

推荐公司及理由

草甘膦板块前景

• 需求端：转基因种植面积增加将带来草甘膦需求持续增长。
• 供给端：孟山都减少供给，国内环保政策限制开工，供需失衡将推动价格上涨。
• 推荐逻辑：草甘膦是当前转基因种植最直接受益的农药品种，其价格弹性高，具备投资价值。

图表目录

• 图1：全球小麦供需未来将呈现偏紧态势
• 图2：2012年全球主要小麦生产国产量比重分布
• 图3：2012年主要小麦出口国出口量比较（千吨）
• 图4：中美小麦种植面积呈下降趋势，欧、印种植面积走高
• 图5：欧元区与中国的小麦单产保持全球最高水平（吨/公顷）
• 图6：美洲国家小麦单产与中、欧相比略低（吨/公顷）
• 图7：美国玉米、大豆的农化成本占比下降明显，小麦仍维持高位
• 图8：美国小麦的种子成本占比较之玉米、大豆更低
• 图9：美国三种主要作物收益/投入比较分析
• 图10：基因枪法为当前小麦转基因技术的主要方法
• 图11：抗病与抗逆是当前小麦转基因的主要研究方向
• 图12：向日葵转录因子基因表达及植入过程示意图
• 图13：WestBred公司在提高小麦抗旱能力领域有较高建树
• 图14：转基因小麦的收益/投入比获得明显改观（始终大于1）
• 图15：预期未来转基因小麦的全球推广路线图
• 图16：全球小麦与转基因大豆、玉米种植面积对比（百万公顷）
• 图17：阿根廷转基因作物种植面积稳定增长

表格目录

• 表1：目前转基因抗病小麦研究汇总
• 表2：目前转基因抗虫小麦研究汇总
• 表3：目前小麦品质分子改良研究汇总
• 表4：目前转基因抗逆小麦研究汇总

投资建议

• 行业评级：看好
• 公司评级：推荐

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