20170407-信达证券-农业：先正达收购在即，转基因产业化迎来曙光_62页_2mb

独家收集：转基因产业化迎来曙光

核心内容

本报告分析了全球转基因作物的发展趋势，指出中国作为农业大国，转基因作物种植比例仍较低，面临国外转基因大豆和玉米的冲击。随着中国化工收购先正达，中国在转基因技术领域有望实现突破，推动转基因产业化进程。同时，草甘膦等农药行业或将迎来景气周期。

主要观点

1. 全球转基因发展

   • 自1996年在美国商业化种植以来，转基因作物迅速推广，目前已有29个国家种植转基因作物。
   • 美国转基因作物种植面积占全球的40%，巴西成为增长新动力，中国未来有望成为主要增长点。

2. 转基因作物的推广动力

   • 美国以耐除草剂玉米为主，巴西则以耐除草剂大豆为增长主力。
   • 转基因作物的推广主要由经济利益驱动，同时受到政府政策的限制。

3. 中国转基因现状与挑战

   • 中国转基因作物种植面积仅占全球的2.06%，且主要为非主粮作物。
   • 中国转基因技术研发体制落后，本土种子公司竞争力弱，种子市场被国外公司占据。
   • 禁止转基因大豆、玉米种植导致国内成本较高，面临国际竞争压力。

4. 中国化工收购先正达的意义

   • 先正达是全球领先的农药和种子公司，其技术将补足中国在生物育种和转基因技术方面的短板。
   • 此次收购可能加速中国转基因作物的产业化进程，提升农业竞争力。

5. 农药行业前景

   • 草甘膦及与其相容的麦草畏、草铵膦和2,4滴等农药将受益于转基因作物的推广。
   • 草甘膦行业经过产能出清，或将进入景气周期。

关键信息

• 全球转基因作物种植面积：目前全球转基因作物种植面积已超3700万公顷，其中美国、巴西、中国为主要增长地区。
• 中国转基因作物比例：中国转基因作物种植面积占比约4%，远低于全球平均水平。
• 中国转基因作物种类：目前批准种植的转基因作物包括抗虫棉、番茄、甜椒、木瓜等，但主粮作物尚未放开。
• 中国化工收购先正达：2016年2月，中国化工收购先正达，将有助于提升中国在转基因和生物育种技术方面的实力。
• 农药需求增长：转基因作物的推广将显著提升草甘膦及相容农药的需求，行业或将迎来景气周期。

不同作物的转基因推广情况

• 大豆、玉米、棉花为全球转基因作物主要品种，占90%以上。
• 大豆占全球转基因作物约50%，玉米种植面积逐年上升，抗虫和耐除草剂品种占主导。
• 转基因作物种植面积增长主要集中在耐除草剂品种，复合抗性作物发展迅速。

不同抗性转基因作物情况

• 单一抗性作物占50%以上，抗虫作物占15%，复合抗性作物占比逐年上升。
• 复合抗性作物在抗虫和耐除草剂方面表现突出，是未来发展的重点。

不同国家转基因种植情况

• 美国转基因作物种植面积占全球的40%，巴西为增长主力。
• 中国作为农业大国，转基因作物种植比例低，未来有望成为增长点。

中国转基因政策与产业化前景

• 中国政府对转基因持谨慎态度，但逐步开放非主粮作物种植。
• 转基因产业化将分阶段推进，从非食用作物开始，逐步向食用作物扩展。
• 中国化工收购先正达为转基因产业化提供了契机，有助于掌握核心技术。

重点关注上市公司

风险因素

• 中国化工收购先正达可能终止；
• 转基因技术研发进度不及预期；
• 国内舆论压力可能导致转基因政策收紧；
• 转基因作物商业化种植推广不及预期。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 张燕生：研究助理，中国化工集团7年管理工作经验。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士。

机构销售联系人

• 华北：袁泉、张华、饶婷婷、巩婷婷
• 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南：刘晟、易耀华
• 国际：唐蕾、王小乐

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