20250317-长安期货-原油周评_跌势暂缓但上行动能不足_油价或宽幅震荡_23页_2mb

长安期货原油周评总结

核心内容

2025年3月17日，长安期货有限公司发布原油周评，分析当前国际油价走势及影响因素。报告指出，上周油价整体宽幅震荡，未进一步下探，但反弹力度有限。预计本周油价仍将以震荡为主，但整体偏弱，操作上建议谨慎在高位布空，同时关注下方支撑。

主要观点

1. 市场走势

• 上周油价未出现进一步下探，周线终结连续六周的下行趋势。
• 周末有所反弹，但整体反弹力度有限。
• 本周油价或继续宽幅震荡，但缺乏明确的上行动力。

2. 基本面分析

(1.1) 宏观因素

• 美国2月未季调CPI年率降至2.8%，核心CPI年率降至3.1%，均为去年以来新低。
• 市场预期美联储将在6月份降息，年内或至少降息两次，缓解了宏观经济的下行压力。

(1.2) 超级央行周

• 尽管CPI数据利好，但美联储可能仍暂停降息，市场对降息的预期尚未完全兑现。

(1.3) 地缘政治风险

• 俄乌停火谈判进展缓慢，乌方未接受俄方条件，美国继续支持乌克兰，冲突降温可能性较低。
• 中东方面，哈马斯未让步，停火协议落实受阻，地缘政治不确定性增加。

(2.1) 供给端变化

• OPEC+宣布从4月开始恢复增产，2月产量增加36.3万桶/日，哈萨克斯坦贡献主要增量。
• 产能国多数增产，如伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯等，产量均有不同程度上升。

(2.2) 美国增产

• 美国原油产量持续增加，出口量亦有提升，对全球供给形成一定压力。

(3.1) 需求端预期

• 三大机构对需求增速预期不一，OPEC维持145万桶/日的预期，EIA上调至130万桶/日，IEA则下调至83万桶/日。
• 若OPEC+恢复增产，市场将面临更大的供给赤字，压制油价上涨空间。

(3.2) 制造业表现

• 美国和中国制造业PMI显示经济动能不足，对原油需求形成压制。

(3.3) 成品油产量

• 成品油产量持续下降，汽油和柴油库存均出现去库趋势，但整体表现疲软。

(4.1) 库存情况

• 美国原油库存持续积累，API和EIA数据均高于预期，对油价形成压力。
• 炼厂检修及出口减少是库存积累的主要原因。

(4.2) 成品油库存

• 成品油库存延续去库趋势，主要由于炼厂开工率下降和需求疲软。

关键信息

• 油价走势：宽幅震荡，缺乏明确上行动能。
• 供给端：OPEC+增产预期增强，美国持续增产。
• 需求端：机构预期不一，整体偏弱。
• 库存变化：原油库存持续积累，成品油库存去库。
• 地缘政治：俄乌和中东冲突降温缓慢，不确定性增加。
• 金融属性：美联储降息预期升温，缓解经济下行压力。

风险提示

• 上行风险：地缘冲突升级、俄伊出口受阻。
• 下行风险：停火谈判达成、产能国维持增产。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，力求客观、公正、准确，但不保证绝对准确和完整。
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结论

综合来看，当前国际油价受供给宽松、需求疲软及地缘政治不确定性影响，预计将维持宽幅震荡走势，但整体偏弱。投资者应谨慎操作，关注市场动态及风险因素变化。