20221014-创元期货-油脂周度报告_美豆单产意外调高_油脂低位反弹_22页_1mb

油脂市场周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月14日油脂市场的供需情况及市场表现。整体来看，油脂在短期内因USDA报告利多和供应紧张出现反弹，但长期仍面临供应宽松的压力，走势偏空。

主要观点

短期市场表现

• 棕榈油供应最先由紧走松，但短期反弹受限。
• USDA报告利多，美国大豆单产下调，产量减少，支撑盘面。
• 国内大豆到港量仍偏低，供应紧张，豆油库存难有明显累库。
• 菜籽油因供应紧张，近月合约大幅上涨，正套格局将保持至11月新作菜籽到港之前。
• 豆棕差、菜棕差维持高位，棕榈油基本面偏弱。

中期趋势展望

• 美国大豆产量仍存调整可能，南美新作大豆预计增产3,000万吨以上。
• 印尼继续加速出口，库存高位回落，但依然维持同期高位。
• 马来西亚棕榈油预计持续累库，库存压力仍存。
• 国内大豆到港量预计11月回升，豆油库存回升缓慢，棕榈油买船增加，累库速度加快。
• 油脂供应将逐渐宽松，长期走势偏空。

关键信息

国际豆油供需情况

• USDA报告：2022/23年度全球大豆产量上调至3.9099亿吨，库存上调至1.0052亿吨。
• 美国单产下调：2022/23年度美国大豆单产下调至49.8蒲式耳/英亩，产量下调至43.13亿蒲式耳。
• 巴西产量上调：2022/23年度巴西大豆产量上调至1.52亿吨，较9月预估增加。
• 阿根廷产量维持：2022/23年度阿根廷大豆产量预估为5,100万吨。

国内豆油供需情况

• 10月大豆到港量预计偏低，仅575万吨左右。
• 11月大豆到港量预计大幅回升，达到960万吨。
• 国内豆油库存：截至10月8日，库存总计74.92万吨，环比增长6.0%。
• 大豆拍卖：10月14日再次抛储50万吨进口大豆，近两周拍卖成交率超60%。

国际棕榈油供需情况

• 马来西亚库存压力持续增加，9月库存达到231.55万吨，创2019年10月以来新高。
• 印尼出口持续增加，库存高位回落，但仍在同期高位。
• 印尼出口政策调整：参考价格下调，出口税调整，出口专项税豁免政策或延长至年底。
• 马来西亚销售税调整：参考价下调至3,575.80林吉特/吨，建议降低暴利税。

国内棕榈油供需情况

• 国内棕榈油进口量偏低，8月进口30万吨，同比减少36.17%。
• 9-11月棕榈油进口量预计保持在50-60万吨，供应压力加大。
• 国内棕榈油库存：截至10月8日，库存总计55.17万吨，环比增长7.19%。

三大油脂库存情况

• 豆油库存：74.92万吨，环比增长6.0%。
• 棕榈油库存：55.17万吨，环比增长7.19%。
• 菜籽油库存：12.86万吨，环比增长0.17%。
• 总库存：三大油脂库存持续上升，预计2022年末豆油库存仍偏紧，棕榈油库存快速增加。

风险点

• 印尼出口政策：可能影响棕榈油供应。
• 马来西亚劳工问题：制约棕榈油产量增长。
• 俄乌局势：可能影响全球油脂市场。
• 生物柴油政策：影响棕榈油需求。

市场表现

• 油脂短期反弹：受外盘上涨和USDA利多支撑。
• 豆棕差、菜棕差维持高位，棕榈油基本面偏弱。
• 豆油基差保持高位，棕榈油基差区间震荡。
• 月间价差走阔，尤其是豆油、菜籽油11-1合约价差创历史高位。

研究团队与资质

• 研究员：张琳静（油脂期货研究员，从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）
• 其他团队：包括宏观金融组、有色金属组、黑色金属组、农产品组、能源化工组等，涵盖多个领域，具备丰富的研究和交易经验。

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