20260511-华宝期货-铝锭_海外支撑与风险并存_国内高库存施压_1页_218kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年5月11日发布的报告指出，当前铝锭市场呈现“海外支撑与风险并存，国内高库存施压”的格局。报告从宏观环境、原材料供应、成材需求及库存变化等多个维度对铝价走势进行了分析，并给出了短期价格预期和后续关注重点。

主要观点

• 价格预期：预计短期内铝价将震荡运行，主要关注点在于库存变化。
• 市场影响因素：包括海外供应扰动、国内高库存压力、地缘政治风险、矿端成本变化及消费释放情况。

基本面分析

原材料供应

• 国产矿：供应充足，价格承压，出现小幅回落。
• 氧化铝库存：国内氧化铝厂库存仍处高位（约96天），买卖双方报价博弈持续。
• 铝土矿成本：受海运费上涨及几内亚配额政策不确定性影响，成本面临上行压力。
  • 短期进口矿价格预计延续高位博弈格局。
  • 后续需重点关注几内亚配额政策落地情况及海运费走势。

成材需求

• 铝加工行业开工率：整体延续偏弱态势，五一节后效应叠加铝价波动，多数板块开工率环比回落。
• 细分行业表现：
  • 铝板带开工率降至72.6%；
  • 铝箔微降至74.7%；
  • 铝线缆录得66.6%；
  • 原生铝合金小幅提高至58%；
  • 再生铝龙头企业降至57.0%；
  • 铝型材开工率亦小幅下滑至56.1%。
• 需求展望：短期内铝加工行业整体开工率仍面临下行压力，需求淡季与成本压力形成双重压制。但出口订单发力与部分工业类需求的结构性回暖可能对行业形成一定托底支撑。

库存变化

• 国内电解铝锭库存：本周一国内主流消费地电解铝锭库存为144万吨，环比上周五去库0.1万吨。
• 库存压力：国内社会库存累积对铝价形成一定拖累，开票收紧限制铝锭现货流动性，现货市场走弱进一步限制国内铝价上行空间。

海外市场影响

• 海外供应扰动风险：尚未完全消退，海外铝锭供需缺口仍为铝价提供支撑。
• 市场联动性：海外铝市表现与国内铝价走势存在一定关联性，需持续关注其动态变化。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：地缘政治、全球经济形势及政策变化可能对铝价产生影响。
• 地缘政治危机：如伊朗与美国谈判进展、地区冲突等，可能影响全球铝市场供需。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况将影响成本端走势。
• 消费释放情况：国内铝加工需求能否有效释放，将决定市场走势。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。