20260318-华宝期货-铝锭_海外降息预期后移_关注上方压力_1页_218kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月18日铝锭市场的走势及影响因素，主要围绕宏观政策预期、全球供应变化、国内需求恢复以及库存情况等方面展开，为投资者提供市场判断和风险提示。

主要观点

• 短期走势：铝价预计将继续维持高位运行，主要受宏观情绪支撑。
• 市场情绪：由于中东地缘冲突推高能源价格，市场对降息的预期后移，年内首次降息窗口可能推迟至三季度末或四季度。
• 供应端变化：海外电解铝运行产能有所下滑，欧洲、中东等地受能源、物流及地缘因素影响，部分产能进入减产或停产周期，全球供应端收缩预期增强；国内电解铝开工保持平稳，供应端整体稳定。
• 需求端表现：国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势。其中，铝线缆板块表现强劲，开工率再增2个百分点至65%；铝箔板块开工率持稳于72.9%，但受中东战局影响，空调箔排产计划受到制约。

关键信息

宏观政策预期

• 中东地缘冲突推高能源价格，通胀中枢上移，导致市场降息预期后移。
• 年内首次降息窗口可能推迟至三季度末至四季度，政策宽松节奏趋于谨慎。

全球供应情况

• 海外电解铝运行产能下滑，欧洲、中东等地受多重因素影响，部分产能进入减产或停产周期。
• 全球供应端收缩预期强化，支撑铝价。

国内需求恢复

• 春节后铝锭持续季节性累库，但受市场看涨情绪影响，预计升贴水将维持走缩态势。
• 铝线缆板块需求旺盛，企业排产已覆盖3月，高位运行态势明确。
• 铝箔板块需求回暖，但中东战局拖累空调出口，影响空调箔排产计划。

库存与价格关系

• 周一主流消费地铝锭库存环比增加1.85万吨，三地均呈现累库态势。
• 国内处于高库存和弱现实阶段，上涨动能弱于海外，沪伦比走低。
• 海外价格支撑强劲，国内铝价受宏观不确定性压制，需求释放弹性受限。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：关注美联储及其他主要央行的政策动向。
• 地缘政治危机发展：中东局势对能源价格及全球铝供应链的影响仍需警惕。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况可能影响成本端。
• 消费释放情况：传统旺季需求是否能有效释放，影响价格走势。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告内容力求客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

字数统计：约990字