20260622-华宝期货-铝锭_海外加息预期升温_铝价区间运行_1页_218kb

铝锭市场分析总结

核心内容概述

2026年6月22日发布的报告指出，当前铝锭市场在宏观与基本面双重因素影响下呈现震荡运行态势。美联储加息预期升温，流动性收紧对有色金属市场形成压制，而国内铝价则受库存去化与成本端压力共同影响，预计短期维持区间震荡。

主要观点

• 宏观环境压制铝价：美联储加息预期增强，市场对流动性收紧的担忧加剧，导致有色金属整体承压，铝价受到压制。
• 国内库存去库趋势明确：根据SMM数据，6月22日国内主流消费地电解铝锭库存为124.2万吨，较上周四下降1.3万吨，较上周一下降4.8万吨，去库逻辑持续兑现。
• 基本面支撑有限：国内铝下游加工龙头企业开工率录得63.4%，环比略有回落，受季节性淡季影响，终端内需整体走弱。铝线缆板块因电网投资及海外订单支撑而表现较好，其他板块仍承压。
• 成本端压力持续：国产铝土矿受山西焦煤事件影响，主产区开工受限；国内氧化铝厂库存仍处高位，铝土矿成本因海运费、雨季及几内亚配额政策不确定性而面临上行压力。
• 伦铝承压明显：地缘溢价因美伊和平协议落地而消退，叠加海外新项目投产预期，伦敦铝价短期承压，国内铝价则受限于高库存压力，上行空间受限。

关键信息

1. 市场走势

• 沪铝：上周呈现区间震荡。
• 伦铝：短期承压较大，主要受地缘政治与海外项目投产预期影响。

2. 成本端分析

• 铝土矿：山西、河南主产区开工受山西焦煤事件影响，但整体供应未显紧张。
• 氧化铝：国内氧化铝厂库存仍处于高位（约94天），买卖双方报价博弈持续。
• 进口矿：海运费、雨季及几内亚配额政策不确定性导致成本上行压力，发运量减少，进口矿价格预计延续高位博弈。

3. 需求端分析

• 国内下游：受季节性淡季影响，整体开工承压，仅铝线缆板块逆势上行。
• 出口表现：铝材出口延续高景气，但难以抵消内需走弱和成本端压力。
• 库存变化：国内电解铝锭库存持续下降，去库趋势已确立，但高库存仍对价格形成压制。

4. 后期关注因素

• 宏观预期：美联储加息节奏及流动性变化。
• 地缘政治：美伊和平协议后续影响及海外政治风险。
• 矿端复产：山西、河南等主产区铝土矿恢复情况。
• 消费释放：国内需求是否在淡季后有所回升。

结论与展望

综合来看，当前铝价在宏观压制与成本压力下，短期预计以区间震荡为主。国内库存去库逻辑持续，但高库存仍对价格形成限制。后期需密切关注宏观政策动向、地缘政治变化、矿端供应恢复及消费端释放情况，这些因素将对铝价走势产生重要影响。

注： 本报告内容基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。