20260331-华宝期货-铝锭_多头资金涌入_关注宏观演变_1页_218kb

铝锭市场分析总结

核心内容

近期铝锭市场受到多重因素影响，呈现短期走强趋势。市场整体情绪受地缘政治局势和油价波动主导，中东局势紧张为铝价提供支撑。同时，国内铝加工行业在3月表现出强劲复苏，综合PMI录得 $65.6%$，显示行业景气度明显回升。然而，铝价高位震荡、终端需求分化、出口受阻以及废铝成本上升等因素，对行业后续发展形成一定压力。

主要观点

• 短期走势：铝价在地缘政治紧张局势下短期走强，但国内库存仍偏高，预计价格较外盘偏弱。
• 市场情绪：当前市场交易情绪主要围绕油价和地缘政治事件展开，中东局势成为影响市场博弈的核心变量。
• 行业景气度：3月铝加工行业呈现快速复苏态势，受益于“金三”旺季、节后复产、政策支持及新兴领域高景气度。
• 未来展望：预计4月铝加工行业景气度将由“全面修复”转向“结构分化”，综合PMI中枢将向荣枯线回归。

关键信息

供应端

• 国内电解铝行业开工率小幅回落，但广西地区新投项目投产，推动周度产量环比增长。
• 供应压力持续显现，但尚未对价格形成明显压制。

需求端

• 铝加工行业综合PMI强劲反弹至荣枯线上方，各细分板块PMI均大幅上升。
• 行业整体呈现节后快速修复、旺季驱动的特征。
• 但终端需求分化明显，部分领域增长乏力，限制行业上行空间。

区域市场

• 三月下半月，国内电解铝市场区域分化加剧，华东、华南两地库存走势与现货价差出现背离。
• 区域市场分化成为当前电解铝现货市场的核心特征。

外部因素

• 中东局势紧张，对全球铝产能造成扰动，短期支撑铝价。
• 铝价走势与外盘相比偏弱，主要受国内库存偏高影响。

后期关注因素

• 宏观预期：关注宏观经济政策及全球经济形势变化。
• 地缘政治：中东局势演变对铝价及出口的影响将持续存在。
• 矿端复产：氧化铝供应情况将影响铝价走势。
• 消费释放：铝加工终端需求的释放情况是决定行业景气度的关键。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。

成文时间： 2026年3月31日
分析师团队：

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
• 负责人：赵毅（从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978）
• 成材：武秋婷（从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248）
• 原材料：程鹏（从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834）
• 原材料：冯艳成（从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932）
• 有色金属：于梦雪（从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161）

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