20251222-华宝期货-铝锭_宏观情绪利好_关注库消走势_1页_218kb

报告摘要

本报告分析了2025年12月22日铝锭市场的运行情况，从宏观情绪和基本面两个角度出发，探讨了铝价走势及影响因素。

宏观情绪利好
- 上周沪铝震荡走强，受益于海外数据对降息的乐观预期。
- 美国11月消费者价格同比上涨2.7%，低于预期；失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高，表明经济压力加大，宏观情绪趋于宽松。
基本面分析
- 国产矿供应偏紧：北方复产进程缓慢，供应稳定性不足，导致矿价仍有下行空间。
- 氧化铝库存高位：截至上周五，氧化铝厂铝土矿库存增至5454.6万吨，为绝对高位，可能对矿价形成支撑。
- 进口矿供应增强：几内亚发运量仍处高位，且某大型矿业项目正式复产，预计1月起恢复发运，为远期供应提供支撑。
- 下游开工率整体偏弱：
  - 原生铝合金行业开工率稳定在60%，市场运行态势平稳。
  - 铝板带开工率持稳于65.0%，但受环保限产及出口预期影响，承压明显。
  - 铝线缆开工率微降0.4%至62%，终端需求乏力。
  - 铝型材开工率环比回落1.4个百分点，降至51.6%，建筑与光伏领域订单持续萎缩，市场偏弱运行。
库存与价格走势
- 截至12月22日，国内主流消费地电解铝锭库存为60万吨，较上周一上涨0.4万吨，库存走势反复。
- 高铝价对消费端形成一定抑制，短期内价格可能高位震荡，关注上方压力。