焦煤上涨幅度预计放缓，焦炭提涨有望落地-20230910-银河期货-29页_1mb

报告摘要

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所黑色组于2023年9月10日发布，分析了焦煤与焦炭近期的市场走势、供需情况及未来预期。整体来看，双焦市场短期内价格偏强运行，但上涨空间受到限制。

主要观点

焦煤市场

价格走势：本周国内产地焦煤价格普遍上涨，多数煤种上涨100-200元/吨，竞拍成交活跃，流拍率明显下降。
贸易商与下游参与积极：贸易商、洗煤厂和下游焦化厂拿货积极，显示市场对焦煤的需求较为强劲。
上涨动力减弱：由于焦炭价格尚未上涨，焦化企业对高价煤接受能力减弱，预计下周焦煤价格涨幅将放缓，等待焦炭提涨落地。
供应端边际改善：部分因事故停产的煤矿逐步恢复生产，进口蒙煤通关车辆有所减少，但整体供应端改善有限。

焦炭市场

价格走势：本周焦炭价格基本稳定，港口贸易情绪好转，部分价格小幅上涨，如日照港准一级冶金焦上涨30元/吨。
焦化企业利润收缩：由于焦煤价格快速上涨，焦炭价格未同步上调，导致焦化企业利润大幅收缩，多数已陷入亏损。
提涨预期增强：焦企有提涨意向，预计下周焦炭价格将上涨约100元/吨。
钢厂需求支撑：铁水产量处于今年新高，钢厂虽利润不佳，但尚未大规模减产，对焦炭需求仍较强。

关键信息

供需情况

供应端：国内煤矿逐步复产，进口蒙煤车数有所减少，但整体供应边际改善有限。
需求端：下游焦钢企业维持刚性需求，部分投机需求参与市场，推动焦煤快速上涨，但投机需求不持久。
库存变化：
- 上游：煤矿库存继续下降，洗煤厂精煤库存和原煤库存维持低位。
- 中游：港口焦煤和焦炭库存均处于低位，中间商库存不高。
- 下游：钢厂焦煤和焦炭库存偏低，维持刚需采购，支撑现货价格。

市场预期

焦炭提涨有望落地：焦炭价格预计下周上涨，但幅度有限。
焦煤上涨空间受限：焦炭未上涨，焦企对高价煤接受度下降，焦煤上涨动力减弱。
短期价格偏强运行：在高铁水产量支撑下，焦煤和焦炭价格短期内仍可能偏强，但上涨空间有限。
产业链负反馈风险积累：随着原料价格上涨，钢厂利润承压，存在价格传导不畅的风险。

市场策略建议

单边策略：建议观望或逢高做空。
套利策略：短期观望，可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）。
期权策略：建议观望。

总结

当前焦煤与焦炭市场呈现供需两弱格局，焦煤价格因投机需求推动快速上涨，但焦炭价格尚未跟进，导致焦企利润收缩。钢厂虽利润不佳，但尚未减产，维持高开工率，支撑焦炭需求。预计下周焦炭提涨有望落地，焦煤价格涨幅将放缓。总体来看，双焦现货价格短期偏强运行，但上涨空间受限，需关注价格传导是否顺畅。黑色产业链负反馈风险在积累，市场或将进入震荡阶段。