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证券研究报告总结

核心内容概述

2021年8月30日发布的中泰证券研究报告，围绕多个行业与重点公司展开分析，涵盖银行、电新汽车、环保公用、医药、食品饮料、家电、零售、纺织服装、轻工、传媒、有色、建材等领域。报告从行业趋势、公司业绩、战略转型、盈利预测和风险提示等方面进行了系统分析，旨在为投资者提供有价值的投资参考。

主要观点与关键信息

银行业

招商银行

• 科技赋能业务：科技在零售、财富管理和对公业务中发挥重要作用，推动估值提升。
• 零售业务：通过全渠道、场景化获客，客户粘性强，智能化风控降低风险成本。
• 财富管理：线上流量获取能力强，爆款产品与互联网价格策略吸引年轻客户，资管生态圈构建能力突出。
• 对公业务：线上化、客户数字化和小企业场景化服务提升综合金融服务能力。
• 投资建议：预计招行分部估值支撑1.69万亿市值，科技含量持续提升将支撑估值增长。
• 风险提示：宏观经济下行、科技落地不及预期。

邮储银行

• 中报亮点：净利润高增22%，零售优势巩固，资产质量优异。
• 投资建议：建议重点关注，零售特色鲜明，估值安全边际高。
• 风险提示：宏观经济下行，业绩经营不及预期。

北京银行

• 中报亮点：营收和净利润扭转下行趋势，零售转型初见成效，存量风险出清。
• 投资建议：建议关注，未来有望受益于金融科技赋能。
• 风险提示：宏观经济下行，业绩经营不及预期。

电新汽车行业

华友钴业

• 一体化布局：形成资源-有色-新能源协同发展格局，具备显著成本优势。
• 前驱体与正极业务：前驱体产能达38.5万吨，正极市场份额达11%，一体化优势明显。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为33亿、45亿、60亿，成长性良好。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、行业扩产风险、政策变动。

恩捷股份

• 湿法隔膜龙头：业绩符合预期，研发投入持续，盈利能力提升。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2023年营收分别为81.26亿、130.44亿、187.99亿，净利润分别为24.84亿、44.33亿、67.77亿。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、行业扩产风险、产品价格风险。

中伟股份

• 前驱体龙头：业绩高增长，一体化布局强化竞争优势。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为195亿、260亿、325亿，净利润分别为12亿、17亿、23亿。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、产能投放不及预期、政策变动。

医药行业

智飞生物

• 重组新冠疫苗：Ⅲ期数据具备全球竞争力，下半年出口加速。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为208.62亿、259.70亿、312.03亿，净利润分别为45.89亿、60.49亿、77.28亿。
• 投资建议：看好其全球竞争力和在研管线兑现。
• 风险提示：疫苗生产不达预期、政策扰动、新药研发不及预期。

益丰药房

• 业绩稳健：营收和净利润增长，下半年有望提速。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为160.02亿、203.69亿、254.71亿，净利润分别为9.79亿、12.18亿、15.21亿。
• 风险提示：并购整合不及预期、医药政策变动、市场拓展风险。

食品饮料行业

巴比食品

• 业绩符合指引：营收和净利润大幅增长，盈利短期承压。
• 投资建议：维持盈利预测，关注盈利企稳回升。
• 风险提示：渠道拓展不及预期、原材料价格波动、食品安全事件。

家电行业

苏泊尔

• 外销增长显著：内销平淡，外销表现亮眼，净利润率受所得税影响。
• 投资建议：维持收入与业绩预测，外销增长有望延续。
• 风险提示：海运成本上涨、原材料价格波动、疫情反复。

零售行业

拼多多

• 盈利大增：Q2净利润同比大增368%，短期盈利改善显著。
• 投资建议：维持收入预期，关注其农业投资带来的增长潜力。
• 风险提示：流量瓶颈、品牌升级、新业务亏损。

京东集团

• 用户增长强劲：零售业务稳健，新业务投入加大导致亏损扩大。
• 投资建议：下调净利润预期，关注其长期发展能力。
• 风险提示：竞争加剧、战略投资风险、流量瓶颈。

纺织服装行业

海澜之家

• 主品牌恢复：收入和净利润双增长，新品牌表现强劲。
• 投资建议：维持业绩预测，看好其品牌升级与多品类布局。
• 风险提示：终端需求恢复不及预期、新品牌培育、存货管理风险。

轻工行业

齐心集团

• B2B业务稳健：核心业务增长，短期盈利能力承压。
• 投资建议：下调盈利预测，关注其长期增长潜力。
• 风险提示：客户拓展不及预期、行业竞争加剧、疫情反复。

传媒行业

心动公司

• 自研游戏亏损：上半年亏损，业务投入加大。
• 投资建议：关注其自研游戏表现与TapTap商业化进展。
• 风险提示：TapTap活跃用户增速放缓、自研游戏表现不及预期。

有色行业

鼎胜新材

• 电池铝箔龙头：业绩持续兑现，上半年扭亏为盈。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2022年归母净利润分别为3.7亿、4.9亿。
• 风险提示：铝价波动、新品拓展不及预期、军工订单不及预期。

建材行业

菲利华

• 半导体与军工双轮驱动：石英玻璃与纤维材料需求高增，产能释放预期强。
• 投资建议：预计2021-2022年归母净利润分别为3.7亿、4.9亿，业绩有望高增。
• 风险提示：行业需求下滑、军工列装不及预期、募投项目进展不及预期。

总结

本报告整体聚焦于科技赋能、成本优势、行业景气度和公司战略转型，重点分析了各行业龙头企业的经营状况、未来潜力及风险因素。多数公司受益于行业增长、技术进步和政策支持，业绩表现良好，具备长期增长潜力。同时，部分公司因战略投入或行业周期性波动面临短期压力，需关注其后续发展与市场反馈。