20230612-兴证期货-有色金属周度报告_美国就业数据降温_铜价延续反弹_12页_4mb

铜价市场分析摘要

市场表现

上周沪铜主力合约周涨幅达125%，收于67080元/吨，显示铜价延续反弹。现货铜价走高，但下游因价格畏高而观望。进口铜到货可能增加，冶炼厂发货量上升，导致库存压力加大；升水略有下降。

核心因素

• 供应端：进口铜精矿指数上升，国内冶炼厂加工费坚持高位（Benchmark88美元以上）；秘鲁铜矿罢工风险重增，或扰生产。
• 需求端：精铜杆企业开工率下降，再生铜制杆开工上升；终端需求如电网和地产未见显著改善，预期淡季表现不俗。
• 库存情况：国内铜库存连续五周去库，但进口和交割可能推高库存；全球库存数据显示供需平衡变化。

宏观背景

美国就业数据降温，美元反弹，美债收益率微涨；欧元区经济衰退风险升温，全球经济增长预期分化。各国央行政策调整，如澳洲联储和加拿大央行加息，影响全球铜价波动。

展望与建议

预计铜价上行空间有限，可能重回宽幅震荡区间。策略建议观望，需警惕美联储加息不及预期或国内经济超预期复苏的风险。

风险提示

• 美联储加息路径不确定。
• 中国房地产消费复苏影响需求。