20220811-太平洋-二季度货币政策执行报告点评_货币政策定调宽松_保持流动性合理充裕_4页_632kb

货币政策定调宽松，保持流动性合理充裕

核心内容

2022年8月10日，中国人民银行发布第二季度货币政策执行报告，整体延续了“稳字当头，稳中求进”的总基调，强调保持货币政策的稳健性和灵活性，以应对国内外复杂多变的经济环境。报告指出，当前全球经济面临增长放缓和高通胀的双重压力，地缘政治冲突持续，但我国经济长期向好的基本面未变，具备推动高质量发展的有利条件。

主要观点

• 货币政策保持宽松：央行明确表示将“加大稳健货币政策实施力度”，但强调不搞“大水漫灌”，新增“不超发货币”的表述，表明政策将更加审慎。
• 兼顾多目标：在货币政策工具使用上，首次提出“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡”，显示出央行在下半年将面对更复杂的政策目标。
• 汇率管理：面对海外货币政策收紧和国际金融市场波动，央行强调“以我为主兼顾内外平衡”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 信贷支持重点转向基建：报告指出，信贷政策将重点支持基础设施领域建设，通过政策性开发性金融工具增强对企业的信贷支持，推动经济运行实现最好结果。
• 房地产政策延续审慎：继续坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，并提出“因城施策用足用好政策工具箱”和“稳妥实施房地产金融审慎管理制度”。

关键信息

• 外部环境：全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，对我国经济形成外部压力。
• 国内经济：经济长期向好的基本面未变，推动高质量发展具备诸多有利条件。
• 货币政策目标：保持流动性合理充裕，支持实体经济，同时兼顾物价稳定与汇率管理。
• 投资建议：对债市而言，短期内延续震荡行情，政策利率下调空间有限，结构性工具或成重点发力方向。

风险提示

• 国内疫情扩散加剧；
• 地缘政治危机持续发酵；
• 货币调控力度超预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

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