教育行业TOP20_静水流深_沧笙踏歌_32页_929kb

教育行业新三板2018年报总结

核心内容概述

2018年5月发布的《教育行业TOP20—静水流深，沧笙踏歌-新三板2018年报掘金系列六》报告，对新三板教育行业进行了全面分析。整体来看，教育行业在2017年保持增长，但增速放缓，各细分板块呈现不同发展态势，其中K12教育、幼教、职业教育和教育信息化的增速分别为13.63%、20%以上、13.63%和较低水平。报告指出，教育行业正逐步从快速扩张转向理性化、内涵式增长，强调品牌化与规模化的重要性。

主要观点

• 行业整体趋势：教育行业整体保持增长，但增速放缓，尤其是教育信息化板块增速明显下降。
• 细分板块表现：K12教育、幼教板块增长较为稳健，职业教育表现突出，而教育信息化增速较低。
• 发展趋势：行业开始回归理性成长，资本、政策和市场三方面共同推动行业发展，逐步形成稳定、可持续的商业模式。
• 投资逻辑：从行业景气度、盈利性、成长性、流动性和低估值五个维度筛选出新三板教育行业股票池，涵盖20家公司，主要集中在教育培训和教育信息化领域。
• 企业策略：多数企业通过渠道拓展、产品创新和品牌建设提升竞争力，同时积极进行并购和资源整合。

关键信息

1. 教育板块增速放缓，渐趋回归“理性”

• 教育行业整体收入增速为13.63%，归母净利润增速为10.14%，较2016年有所下降。
• 各细分板块增速依次为：K12教育 > 幼教 > 职业教育 > 教育信息化。
• 幼教和K12板块仍保持20%以上的增速，而教育信息化增速较低。

2. 早幼教高地：头部效应明显，内生成长是关键

• 早幼教市场具有刚需、稳定现金流和逆周期性，叠加“二胎政策”利好，成为资本关注重点。
• 优质资源并购空间缩小，企业需注重内生增长，如师资、内容、品牌及签约园所的能力。
• 推荐关注的公司包括：亿童文教、朗朗教育、荣信教育、爱立方、芝兰玉树、佳奇科技、爱乐祺、蓝色未来。

3. K12赛道：刚需支撑，品牌化+规模化真龙头可提上日程

• K12教育作为刚需市场，具有较高的增长潜力。
• 由于营利性民办学校受限制，K12培训作为替代机构，有望获得更多发展空间。
• 推荐关注的公司包括：世纪明德、北教传媒、知音文化。

4. 职业教育板块：术业专攻，龙头显现

• 职业教育细分市场较多，公司数量占新三板市场近30%，且表现突出。
• 主要细分领域包括招录考试、企业管理、IT培训。
• 推荐关注的公司包括：行动教育、传智播客、教师网、新道科技、络捷斯特。

5. 教育信息化：发展机遇期来临，深度布局全国渠道运营商

• 教育信息化板块进入发展机遇期，未来将更加注重全国渠道布局。
• 推荐关注的公司包括：华腾教育、麦可思、华发教育、金智教育。

主要企业分析

亿童文教（430223.OC）

• 核心业务：提供学前教育图书材料、教育装备、师资培训等服务。
• 产品创新：推出亿童沙水种养区、亿童家具组合等新产品。
• 市场拓展：全国经销商超600家，覆盖1556个区县。
• 财务表现：2017年营收6.05亿元，归母净利润1.26亿元，同比增长14.50%和5.07%。
• 风险提示：产品结构调整风险、行业竞争加剧风险、知识产权风险。

朗朗教育（834729.OC）

• 核心业务：为幼儿园提供整体解决方案，包括学习材料、活动装备、信息化建设。
• 产品创新：推出“购买幼教图书+赠送多媒体一体机+提供免费培训”销售策略。
• 市场拓展：拥有600+家经销商，服务20000+幼儿园。
• 财务表现：2017年营收1.78亿元，归母净利润2350万元，同比增长42.90%和203.08%。
• 风险提示：新业务拓展风险、幼教行业竞争风险、教研团队流失风险。

荣信教育（833632.OC）

• 核心业务：专注于中高端幼教益智产品及全球版权引进与输出。
• 品牌建设：旗下“乐乐趣”品牌在少儿图书市场排名第五。
• 市场拓展：线上线下全渠道运营，线上平台销售增长显著。
• 财务表现：2017年营收3.29亿元，归母净利润3324万元，同比增长60.34%和168.32%。
• 风险提示：著作权被侵害风险、图书选题不能满足市场需求的风险。

爱立方（836859.OC）

• 核心业务：学前教育全程服务，包括课程、玩教具、幼教云平台、连锁幼儿园。
• 产品创新：推出4.0区角玩教具，持续进行自主研发。
• 市场拓展：销售网络覆盖全国，经销商数量近200名。
• 财务表现：2017年营收9.06亿元，归母净利润1221万元，同比增长4.40%和9.90%。
• 风险提示：产品结构调整风险、幼教行业竞争风险、教研团队流失风险。

芝兰玉树（835785.OC）

• 核心业务：以IP+平台为核心，提供儿童启蒙教育与娱乐服务。
• 产品创新：引进国外优质视频内容，推出原创儿歌动画。
• 市场拓展：线上平台覆盖用户超1.8亿，月活跃用户达3000万。
• 财务表现：2017年营收7733万元，归母净利润440万元，同比增长31.16%和109.42%。
• 风险提示：互联网技术革新的风险、知识产权纠纷风险。

佳奇科技（834061.OC）

• 核心业务：机器人玩具研发、生产与销售。
• 产品创新：推出无人机、智能空气净化器等新产品。
• 市场拓展：销售网络覆盖国内外，自主品牌发展良好。
• 财务表现：2017年营收3.06亿元，归母净利润3667万元，同比增长26.77%和19.54%。
• 风险提示：产业升级及转型失败风险、产品进口国政策变动影响风险。

爱乐祺（831797.OC）

• 核心业务：提供0-6岁婴幼儿的早教服务，包括直营和加盟模式。
• 产品创新：自主研发课程，如《进阶式入园缓适课程》。
• 市场拓展：全国布局，加盟业务增长显著。
• 财务表现：2017年营收3.62亿元，归母净利润1502万元，同比增长1.09%和42.56%。
• 风险提示：安全风险、政策推进力度不及预期、市场竞争加剧风险。

蓝色未来（835474.OC）

• 核心业务：提供学前教育服务及高校传媒服务。
• 产品创新：推出多种幼教产品，形成标准化管理体系。
• 市场拓展：全国布局，业务并表提升营收。
• 财务表现：2017年营收1.85亿元，归母净利润4404万元，同比增长179.49%和299.05%。
• 风险提示：监管风险、安全风险、对外投资风险。

世纪明德（839264.OC）

• 核心业务：提供综合型游学平台服务，包括研学旅行、夏令营等。
• 产品创新：推出明德在线APP，实现在线教育服务。
• 市场拓展：全国市场布局，客户群体逐步扩大。
• 财务表现：2017年营收5.19亿元，归母净利润5963万元，同比增长41.06%和48.79%。
• 风险提示：行业安全事故、管理层持股比例过低、课程研发进度滞后。

北教传媒（831299.OC）

• 核心业务：教育类图书及在线教育产品的策划、设计与发行。
• 产品创新：推出数字化教辅产品，如“魔题库”智能平台。
• 市场拓展：覆盖全国13个省市，销售网络完善。
• 财务表现：2017年营收3.42亿元，归母净利润2397万元，同比增长3.36%和-66.98%。
• 风险提示：政策变动风险、知识产权风险、产品替代风险。

知音文化（831767.OC）

• 核心业务：乐器零售、批发及艺术教育培训服务。
• 产品创新：自主研发音乐教学课程，如“知音宝贝课程”。
• 市场拓展：线上线下结合，拓展市场覆盖。
• 财务表现：2017年营收4.47亿元，归母净利润2086万元，同比增长11.87%和46.94%。
• 风险提示：经营地域相对集中的风险、供应商集中度较高的风险。

总结

整体来看，2017年新三板教育行业整体增速放缓，但K12和幼教板块仍保持较高增长。行业开始回归理性成长，注重品牌建设、产品创新和渠道拓展。教育信息化虽增速较低，但未来发展潜力较大。各细分领域中，职业教育表现尤为突出，具备较大的市场空间和增长潜力。报告推荐关注20家新三板教育企业，涵盖早幼教、K12、职业教育及教育信息化等多个领域，重点强调内生成长和资源整合。