20180426-东兴证券-神州信息-000555.SZ-深度报告_IT+产业大融合_战略成果显现_金融科技+量子通信业务潜力十足_25页_2mb

神州信息深度报告总结

核心内容

神州信息（000555）作为中国软件及信息服务产业的领先企业，积极推进“IT+产业融合”战略，重点发展金融科技、智能运维、量子通信和智慧农业等业务。公司通过技术创新和战略合作，持续优化业务结构，提升盈利能力，并构建了以产品为骨骼、服务为肌肉、解决方案为大脑的云计算生态体系。

主要观点

• 战略转型成效显著：2017年公司业务结构优化，2018年一季度业绩亮眼，营收同比增长37%，归母净利润增长60%，扣非归母净利润增长88%，表明战略转型初见成效。
• 金融科技服务升级：公司与京东金融合作推出融信云金融科技服务，覆盖中小银行的系统建设、金融产品和运营服务，实现全流程覆盖。该服务能够为中小银行节省70%以上的系统建设成本。
• 云计算生态体系：公司构建了完善的云计算生态体系，包括云计算软件、服务、解决方案和资源，服务于金融、农业、税务、政务等多个行业。
• 智慧农业布局：通过并购中农信达，公司进入农业信息化领域，打造智慧农村产业链，服务7亿农民，覆盖全国31个省，2000多个县，45万村组。
• 量子通信产业化：公司积极参与量子通信干线系统建设，如“京沪干线”，与国科量子、科大国盾等企业合作，推动量子技术在金融、政府、能源电力等行业的应用。

关键信息

业务发展

• 金融科技：与京东金融合作推出融信云，提供网络资产、负债和金融市场三大类服务，形成“借钱花”、“京小贷”、“ABS云工厂”等产品。
• 智能运维：公司自主研发了新一代分布式核心系统ModelB@nk4.0，覆盖核心应用、智能网点、云计算、数据智能和移动互联五大产品族。
• 智慧农业：通过中农信达，公司进入农业信息化领域，打造智慧农村产业链，覆盖农村土地确权、产权流转交易、土地征信等服务。
• 量子通信：公司参与“京沪干线”建设，推动量子技术在政府、金融、能源电力等行业的应用，提升数据传输和用户身份认证的安全性。

合作与战略

• 京东金融：公司与京东金融战略合作，共同打造融信云金融科技服务，实现优势互补。
• 华为合作：公司与华为在服务内容上拓展和升级，共同中标北京市通州副中心物联网项目。
• 合作伙伴：公司与上百家全球顶尖IT供应商、互联网企业建立良好合作关系，整合优质资源，提升产品服务能力。

财务表现

• 营业收入：预计2018年营业收入为91.01亿元，2020年为111.22亿元，年均增长10%以上。
• 净利润：预计2018年归母净利润为3.97亿元，2020年为6.26亿元，年均增长27%以上。
• 每股收益（EPS）：预计2018年为0.41元，2020年为0.65元，PE分别为38.45、30.98和24.38倍。
• 可比公司估值：根据可比公司估值，给予公司2018年48倍PE，6个月目标价19.68元，维持“推荐”评级。

财务指标预测

财务比率

风险提示

• 业务发展不及预期：若业务发展不如预期，可能影响公司业绩。
• 行业政策环境不及预期：若政策环境变化，可能影响公司业务拓展和盈利。

结论

神州信息通过“IT+产业融合”战略，实现了业务结构优化和盈利能力提升，金融科技、智能运维、量子通信和智慧农业等业务展现出巨大的发展潜力。公司与京东金融、华为等企业的战略合作，进一步增强了其市场竞争力。预计未来三年公司营收和净利润将保持稳定增长，维持“推荐”评级。