20210401-兴业证券-神州信息-000555.SZ-业绩稳健增长_聚焦信创与场景金融_5页_811kb

神州信息总结

核心内容概述

神州信息（股票代码：000555）在2020年实现了稳健的业绩增长，全年营业收入达106.9亿元，同比增长5.3%；归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元，同比增长26.6%。公司持续聚焦金融科技与信创领域，业务规模不断扩展，同时在多个省市的党政信创项目中取得突破，展现出良好的市场拓展能力。

主要观点

• 业绩稳健增长：2020年公司营收与净利润均实现增长，尤其是净利润增长显著，显示公司盈利能力增强。
• 金融科技业务突出：金融科技板块在手订单达31.3亿元，同比增长39.0%，显示出公司在该领域的强劲发展势头。
• 信创项目进展顺利：公司已中标多个国有大行及政策性银行的信创项目，同时在党政信创领域取得突破，中标金额超10亿元。
• 研发投入持续增加：2020年研发支出达5.5亿元，同比增长6.96%，占营收比例提升至5.14%，显示出公司对技术创新的重视。
• 银农业务跨越式发展：银农业务全年签约总额达1.93亿元，同比增长837%，公司推出“银农直连”平台，覆盖21个省市，300个区县。
• 新兴技术应用广泛：公司已成功推出区块链平台Sm@rtGAS和数字钱包解决方案，并在建设银行、广发银行、北京银行等落地，结合农业场景，利用区块链技术提升金融业务效率。

关键信息

2020年财务表现

2021-2023年盈利预测

投资建议

• 评级：审慎增持（维持）
• 理由：公司业绩稳健增长，金融科技战略持续推进，信创业务表现亮眼，未来增长潜力较大。

风险提示

• 金融信创造配进度及招投标不及预期：可能影响公司业绩增长。
• DCEP推广进度不及预期：可能影响公司在数字人民币相关业务的发展。

财务指标分析

期间费用率

• 销售费用率、财务费用率、管理费用率分别同比下降0.76、1.28、0.44个百分点，显示公司费用管控能力增强。

资产负债情况

• 资产负债率：从2020年的52.8%降至2021E的46.5%，显示出公司偿债能力有所提升。
• 流动比率：从1.48提升至1.68，流动性状况改善。
• 速动比率：从1.04提升至1.14，短期偿债能力增强。

营运能力

• 资产周转率：持续提升，从93.7%到120.3%，显示资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从366.3%提升至405.1%，显示公司应收账款回收能力增强。

投资价值评估

• PE：从30.2倍降至23.0倍，估值逐步下降，具备一定的投资吸引力。
• PB：从2.6倍降至2.0倍，显示公司资产价值被市场逐步认可。

结论

神州信息在2020年实现了业绩稳健增长，特别是在金融科技和信创领域表现突出，未来发展前景良好。公司通过持续的研发投入和技术应用，不断提升其在金融和政企市场的竞争力。尽管存在一定的市场风险，但其基本面和战略方向仍具备投资价值，维持“审慎增持”评级。