20181112-东兴证券-有色金属行业数据周报_超级周再袭_铜价或易涨难跌_15页_3mb

超级周再袭，铜价或易涨难跌总结

核心内容

本报告分析了2018年11月12日至11月16日期间，有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及影响因素。重点讨论了铜价的走势、市场情绪及未来投资建议，并对其他金属如铝、锌、铅、镍、锡等进行了对比分析。此外，报告还提供了周内经济数据展望及行业动态，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 铜价表现：铜价在周内表现出较强的金融属性，沪铜较伦铜偏强，沪伦比值由7.9修复至8.14，反映出铜价易涨难跌的趋势。
• 库存变化：铜库存全线回落，注销仓单占比重上50%，显示市场对铜的交割需求增加，进一步支撑铜价。
• 市场情绪：美元指数因美联储加息预期及美国经济数据走强而反弹，加剧了大宗商品市场的压力，但铜价因基本面支撑而相对抗跌。
• 其他金属表现：铝、锌、铅、锡等金属表现分化，其中铝基本面走弱，锌库存大幅下滑，铅与镍则表现出一定的内强外弱特征。
• 行业展望：本周为“超级周”，将有大量经济数据发布及重要人物讲话，可能引发金融市场波动。报告建议关注铜价的短期反弹机会，并推荐紫金矿业、江西铜业、海亮股份。

关键信息

一、周行情回顾

• 上周有色金属板块回撤2.568%，连续两周跑赢HS300指数1.2个百分点。
• 铜、铅、锌表现相对抗跌，跌幅在1%左右，而锂、黄金板块跌幅超过4%。
• 刚泰控股、精艺股份、四通新材涨幅前三，金力永磁、合金投资、荣华实业跌幅前三。

二、金属价格回顾

• 上海有色指数下跌1.19%，LME有色指数回撤2.43%。
• 铜价格内强外弱，沪铜跌幅1.30%，伦铜跌幅4.22%，沪伦比值修复至8.14。
• 铝、铅、镍、锡均表现出内强外弱特征，锌则弱于外盘。
• 铜库存全球性回落，注销仓单占比上升至50.5%，表明铜价短周期内易涨难跌。

三、经济数据展望

• 本周将发布美国及欧元区多项重要经济数据，包括核心CPI、核心零售销售、工业产出等。
• 欧元区经济数据偏空，欧元区9月零售销售年率降至0.8%，欧盟执委会下调经济增长预期。
• 中国方面，10月社会融资规模、M2货币供应、社销、工业与城镇投资等数据值得关注。

四、行业与公司动态

• 山东电解铝行业计划到2022年实现转型升级，提升精深加工率与附加值。
• 中国10月未锻轧铜和铜材进口环比下降18.7%，显示用铜需求有所弱化。
• Codelco三季度铜产量创年内最低，因矿石品级下降，未来将投资360亿美元升级矿山。
• 住友下调镍产量预估，因天气与维护影响。
• 嘉能可暂停钴矿出口，因铀含量超标。
• 泛美公司锌产量上升，铜产量略有下降；Amerigo铜产量创纪录，现金成本下降。

五、投资建议

• 投资者应关注铜价在近阶段的反弹表现，因铜基本面短期转强，金融属性回归。
• 推荐关注紫金矿业（40%）、江西铜业（30%）、海亮股份（30%）。
• 风险提示包括市场系统性风险、现货消费疲弱、流动性诉求上升。

行业评级

风险提示

• 全球系统性风险可能在超级周的数据或消息面诱导下突袭。
• 基本金属现货消费可能超预期疲弱。
• 市场流动性诉求可能大幅攀升。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，仅作参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，自行承担风险。报告版权归东兴证券所有，未经授权不得使用或传播。