20180129-开源证券-有色金属行业周报_铜业再迎美元走弱东风_新能车悲观预期难掩行业前景_23页_1mb

有色金属行业周报总结 (1.22-1.26)

核心内容

2018年1月22日至1月26日期间，上证综指上涨2.01%，有色金属板块上涨2.10%。在申万三级子行业中，其他稀有小金属、钨板块涨幅较大，分别为5.24%和4.59%，而锂、磁性材料板块则跌幅较大，分别为-2.44%和-1.25%。基本金属价格方面，LME镍涨幅最大，达7.53%，LME铜涨幅最小，为0.65%。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨1.36%。小品种中，镨钕氧化物、碳酸锂、电解钴等价格波动较小。

主要观点

1. 铜价上涨预期

   • 美元持续走弱为铜价上涨提供了支撑，叠加海外经济复苏和国内供给侧改革，铜价有望继续走强。
   • 铜矿供应端存在不确定性，主要由于劳工薪资谈判和废铜进口限制政策，进一步推动铜价上涨。
   • 推荐关注云南铜业（国内铜业龙头）和紫金矿业（海外持续布局）。

2. 锂钴行业前景

   • 新能源汽车政策尚未明确，市场悲观情绪浓厚，但行业前景依然乐观。
   • 新能源汽车作为高技术制造业的一部分，对经济结构转型和能源安全具有重要意义。
   • 市场悲观预期下，部分锂钴行业龙头出现低估，一旦政策明朗，将迎来估值修复。
   • 推荐关注天齐锂业（锂矿资源龙头，积极探索盐湖提锂）、赣锋锂业（产能释放，探索固态锂电池）、华友钴业（钴资源龙头，业绩超预期）。

3. 美元指数及贵金属走势

   • 美元指数本周下跌1.85%，黄金价格上涨1.36%，反映美元走弱背景下贵金属表现强劲。
   • 中国黄金集团全年矿产金产量创历史新高，显示国内黄金行业稳定增长。

关键信息

基本金属价格及库存变化

行业动态

铜

• 智利政府有望恢复多个大型铜矿项目。
• ICSG数据显示，10月全球铜市供应短缺2000吨，9月为短缺11.3万吨。
• 海关数据显示，2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%。
• 第4批固废限制进口建议批准量同比大减95%，对铜产能带来不确定性。

铝

• 全球（不含中国）12月原铝日均产量增至71,500吨。
• 铝电解电容龙头尼吉康宣布提价5%，对行业有示范作用。
• 河南铝材产量首次超过山东，成为全国产量最高的省份。
• Novelis Inc计划投资3亿美元建设汽车铝板材加工厂。

铅锌

• WBMS数据显示，2017年1-11月全球铅市供应短缺37.8万吨。
• ILZSG数据显示，11月全球锌市供应短缺扩大至80,100吨。
• 河南地区重污染预警升级，铅炼厂生产受限。
• 盛达矿业2017年净利预增73.18%-102.87%。

镍

• 印尼地震对镍矿生产影响不大。
• 12月电解镍进口量同比增加116%，主要来自俄罗斯和菲律宾。
• 印尼镍矿进口量同比增加39%。

稀土及小金属

• 青海省计划打造千亿元锂电池产业基地。
• 超8成有色金属公司年报预喜，天齐锂业为行业盈利王。
• 刚果计划提高钴的出口税率。
• 中国黄金集团矿产金产量创历史新高。

投资策略

• 铜：推荐关注云南铜业和紫金矿业，受益于美元走弱和供需格局改善。
• 锂钴：关注天齐锂业、赣锋锂业和华友钴业，受益于新能源汽车长期前景及政策明朗后的估值修复。
• 其他金属：关注环保政策对行业的影响，以及供需变化带来的投资机会。

风险提示

• 政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
• 价格波动风险：原材料及产品价格变动可能影响公司盈利。
• 市场不确定性：新能源汽车政策尚未明确，市场预期存在分歧。

近期大事提醒

• 关注稀土收储政策动向。
• 上市公司限售股解禁情况，如华友钴业、赤峰黄金、明泰铝业、罗平锌电、白银有色、盛和资源等。

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